- Arthur Hayes stellt fest, dass Bitcoin seit Powells Rede um 10 % gefallen ist, was auf Verschiebungen bei der Marktliquidität und den RRP-Renditen zurückzuführen ist.
- BitElite warnt vor potenziellen Abwärtsrisiken für Altcoins und vergleicht das aktuelle ALT/BTC-Paar mit dem Zinssenkungszyklus 2019.
- Henrik Zeberg mahnt zur Vorsicht, da die Wirtschaftsindikatoren darauf hindeuten, dass Zinssenkungen zu spät kommen könnten, um eine Rezession zu verhindern.
Nach den jüngsten Äußerungen des Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, über mögliche Zinssenkungen in Jackson Hole haben die Märkte anders reagiert als erwartet. Prominente Stimmen in der Finanzwelt, darunter der ehemalige CEO von BitMEX, Arthur Hayes, heben die Schlüsselfaktoren für diese ungewöhnliche Reaktion hervor.
Hayes stellte in einem kürzlich veröffentlichten Social-Media-Beitrag fest, dass Bitcoin seit Powells Ankündigung um 10% gefallen ist. Er schlägt vor, dass dieser Rückgang mit Verschiebungen in der Marktliquidität zusammenhängen könnte, insbesondere im Zusammenhang mit dem Reverse-Repo-Programm (RRP) der US-Notenbank.
Die RRP bietet derzeit eine Rendite von 5,3 % und übertrifft damit jede T-Bill mit einer Laufzeit von einem Jahr. Dieser attraktive Zinssatz veranlasst Geldmarktfonds, Investitionen von T-Bills in die RRP umzuschichten, wodurch dem Markt effektiv Liquidität entzogen wird. Seit Powells Rede in Jackson Hole ist der RRP-Saldo um 120 Milliarden US-Dollar gestiegen, und Hayes glaubt, dass dieser Trend anhalten wird, solange die T-Bill-Zinsen unter den RRP-Renditen bleiben.
Der breitere Kryptomarkt, insbesondere Altcoins, könnte Abwärtsrisiken ausgesetzt sein, wenn Zinssenkungen näher rücken. Der Analyst BitElite verglich das aktuelle Altcoin/Bitcoin-Paar (ALT/BTC) mit seinem Verhalten während des Zinssenkungszyklus 2019.
Zu diesem Zeitpunkt fiel das ALT/BTC-Verhältnis von 0,38 auf 0,29, was zu einem starken Rückgang der Altcoin-Bewertungen führte. Da das aktuelle Paar wieder bei 0,38 steht, warnt BitElite, dass ein weiterer Zusammenbruch bevorstehen könnte. Er rechnet mit einem letzten Anstieg der Bitcoin-Dominanz , gefolgt von einem Abschwung bei den Altcoins, der möglicherweise im Oktober seinen Höhepunkt erreichen wird.
Marktbeobachter Henrik Zeberg verweist auf konjunkturelle Indikatoren, die auf mögliche Schwierigkeiten hindeuten. Die steigende Arbeitslosenquote veranlasst die US-Notenbank, Zinssenkungen in Betracht zu ziehen, um eine “weiche Landung” zu erreichen.
Zeberg deutet an, dass diese Strategie zu wenig und zu spät sein könnte. Historisch gesehen neigen die Aktienmärkte dazu, um die erste Zinssenkung herum einen Höchststand zu erreichen und zu fallen, was einen Bärenmarkt einleitete. Er warnt davor, dass der deflationäre Druck durch diese verzögerten Maßnahmen schwerwiegend sein könnte, und prognostiziert eine Rezession.
Es wird erwartet, dass die US-Notenbank am 17. und 18. September zusammentritt , wobei viele eine Senkung des Leitzinses von derzeit 5,25 %-5.5% erwarten. Analysten prognostizieren eine anfänglich moderate Senkung, die erste Senkung seit Juli 2023.
Die Kreditmärkte haben die Möglichkeit weiterer Zinssenkungen bereits eingepreist, wie die sinkenden Renditen der Staatsanleihen zeigen. Die Rendite zweijähriger Staatsanleihen ist von 5,1 % im April auf 3,92 % Ende August gefallen, während die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen ebenfalls auf 3,91 % gefallen ist.
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