Arthur Hayes warnt davor, dass Frankreichs Schuldenspirale die Krise in der Eurozone auslösen und die Bitcoin-Nachfrage anheizen könnte

• Frankreichs fiskalisches Ungleichgewicht und die Kapitalflucht signalisieren tiefe Risse in der Stabilität der Eurozone.
• Die zunehmende Verschuldung und die Abhängigkeit vom Ausland erhöhen die Risiken der französischen Kapitalkontrollmaßnahmen.
• Die Bitcoin-Nachfrage könnte steigen, da europäische Sparer Zuflucht vor der monetären Instabilität suchen.

Frankreichs sich verschlimmernde Schulden- und Bankenprobleme könnten der Funke sein, der eine größere Krise in der Eurozone entfacht, so BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes. In seinem jüngsten Essay argumentiert Hayes, dass steigende Defizite, die Abhängigkeit von ausländischen Gläubigern und die Kapitalflucht auf drohende Kapitalverkehrskontrollen und sogar die Möglichkeit eines Austritts Frankreichs aus dem Euro hindeuten. Er geht davon aus, dass dieses Umfeld die Attraktivität von Bitcoin unweigerlich stärken wird, da Sparer und Anleger Schutz vor monetärer Instabilität suchen.

Frankreichs wachsender fiskalischer Druck

Frankreich weist derzeit eines der größten TARGET2 Defizite in der Eurozone auf, was darauf zurückzuführen ist, dass massives Kapital das Bankensystem verlässt. Sparer verschieben ihr Geld zunehmend in sicherere Länder wie Deutschland und Luxemburg.

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Hayes betont, dass dies nicht nur ein technisches Ungleichgewicht sei, sondern ein klares Zeichen des Misstrauens in die Fähigkeit Frankreichs, seinen Verpflichtungen aus dem Euro-Rahmen nachzukommen. Anders als bei früheren Krisen in kleineren Ländern des Südens ist Frankreich einfach zu groß, um ohne außergewöhnliche Maßnahmen gerettet zu werden.

Darüber hinaus wird das Problem durch die starke Abhängigkeit des Landes von ausländischen Kreditgebern verschärft. Fast 60 % der langfristigen französischen Staatsanleihen werden im Ausland gehalten, wobei Deutschland und Japan die größten Gläubiger sind.

Da sich beide Länder auf inländische Investitionsstrategien verlagern, könnte Frankreich Schwierigkeiten haben, sein wachsendes Defizit zu finanzieren. Die Innenpolitik verkompliziert das Bild zusätzlich, da der Druck für höhere öffentliche Ausgaben mit den strengen Regeln der EZB kollidiert, die das Defizit auf 3% des BIP begrenzen.

Risiko von Kapitalverkehrskontrollen

Hayes warnt davor, dass Frankreich mit der Verhängung strenger Kapitalverkehrskontrollen reagieren könnte. Zu diesen Maßnahmen könnten Beschränkungen für Auslandsabhebungen, Beschränkungen für Euro-Überweisungen und sogar die Umdenominierung von Vermögenswerten in eine schwächere Landeswährung gehören.

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Wenn Frankreich den Franc wiederbeleben würde, könnte es seine monetäre Unabhängigkeit wiedererlangen, allerdings auf Kosten hoher Verluste sowohl für ausländische als auch für inländische Sparer. Das Risiko einer Kapitalflucht vor der Einführung solcher Kontrollen könnte in die Billionen gehen und zu systemischem Stress in den europäischen Finanzinstituten führen.

Bitcoin als sicherer Hafen

Folglich sieht Hayes Bitcoin als den größten Nutznießer. Er argumentiert, dass sich europäische Sparer, die sowohl politischen als auch finanziellen Risiken ausgesetzt sind, zunehmend Bitcoin und Gold als sichere Häfen zuwenden werden.

Im Gegensatz zu traditionellen Bankeinlagen bietet Bitcoin einen Fluchtweg, der nicht blockiert werden kann, sobald Kapitalkontrollen aufkommen. Wenn die EZB gezwungen ist, in großem Stil Geld zu drucken, um die Banken zu stabilisieren, könnte sich die Nachfrage nach Sachwerten noch weiter beschleunigen.