- Die ETF-Nettoflüsse für Bitcoin und Ethereum sind seit November negativ geblieben, was auf eine geringere institutionelle Beteiligung hindeutet.
- Die Preise von Ethereum und Bitcoin im Jahr 2025 folgten eng den Schwankungen der US-Spot-ETF-Zuflüsse und -Abflüsse.
- On-Chain-Daten zeigen erhöhten Stress mit erheblichen nicht realisierten Verlusten und einer fortgesetzten langfristigen Verteilung der Inhaber.
Institutionelle Geldflüsse in US-amerikanische Spot-Bitcoin- und Ethereum-Exchange-Traded Funds stehen seit November unter Druck, was laut On-Chain- und ETF-Flussdaten von Glassnode Anzeichen für eine breitere Liquiditätsschrumpfung im digitalen Vermögensmarkt verstärkt.
Glassnode-Daten zeigen, dass der 30-Tage-einfache gleitende Durchschnitt (30D-SMA) der Netto-ETF-Flüsse für Bitcoin und Ethereum seit Anfang November negativ wurde und seitdem unter null liegt. Das Fortbestehen negativer Ströme deutet auf eine gedämpfte Beteiligung und teilweise Entbindung institutioneller Zuteiler hin, statt auf eine kurzlebige Veränderung der Stimmung.
Der Trend fiel mit dem fallenden Kursmomentum beider Vermögenswerte gegen Jahresende zusammen und unterstreicht die Rolle, die die ETF-Nachfrage bei der Marktstruktur im gesamten Jahr 2025 gespielt hat.
Der Ethereum-Preis folgt eng den ETF-Flusszyklen
Die Kursentwicklung von Ethereum im Jahr 2025 spiegelt Veränderungen in der US-Spot-ETF-Aktivität wider. Zu Jahresbeginn handelte ETH im Bereich von 4.000 bis 4.500 US-Dollar, während die ETF-Flüsse positiv waren. Diese Dynamik änderte sich im März und April, als die ETF-Aktivität negativ wurde.
In diesem Zeitraum erlebte Ethereum eine seiner tiefsten anhaltenden Abflussphasen im 30-Tage-Durchschnitt, die mit einem Kursfall in den Bereich von 1.500 bis 2.000 $ zusammenfiel. Die Daten zeigen eine geringere institutionelle Nachfrage in dieser Phase.
Von Ende Mai bis August kehrten die ETF-Flüsse um und bewegten sich fest in den positiven Bereich, wobei sie auf rollender 30-Tage-Basis über 50.000 ETH gipfelten. Diese Zuflussphase ging mit einer starken Kurserholung überein, wodurch ETH über 4.500 US-Dollar und Richtung 5.000 US-Dollar angehoben wurde. Allerdings wurden die ETF-Flüsse im Oktober für einige Tage wieder negativ, bevor sie wieder positiv wurden, und im November und Dezember wurden sie negativ, als ETH sich in Richtung 3.000-$-Bereich zurückbewegte.
Bitcoin spiegelt eine ähnliche, ETF-getriebene Struktur wider
Bitcoin folgte einem vergleichbaren Muster. Anfang 2025 wurde BTC unter 100.000 US-Dollar gehandelt, während die ETF-Flüsse positiv blieben und eine Aufwärtsbewegung stützten. Diese Unterstützung schwächte sich im März und April ab, als die anhaltenden ETF-Abflüsse zunahmen, wobei der 30D-SMA seine tiefsten negativen Werte des Jahres erreichte. In dieser Phase fiel Bitcoin im Bereich von 70.000 bis 80.000 US-Dollar.
Die ETF-Nachfrage erholte sich zwischen Mai und Oktober, mit Zuflüssen von über 2.000 BTC auf rollierender 30-Tage-Basis. Bitcoin reagierte, indem er das Niveau von 100.000 $ zurückeroberte, bevor die Dynamik im vierten Quartal wieder nachließ. Erneute ETF-Abflüsse von November bis Dezember fielen mit einem Rückgang von BTC in Richtung 90.000 bis 80.000 US-Dollar zusammen.
On-Chain-Stressmetriken bleiben erhöht
Weitere On-Chain-Indikatoren, hervorgehoben von CryptoVizArt, zeigen, dass die Gewinnnahme der langfristigen Inhaber seit dem Überschreiten des Allzeithochs 2021–2022 etwa 3,8 Millionen BTC beträgt. Obwohl das Auszahlungstempo sich verlangsamt hat, bleiben die nicht realisierten Verluste über etwa 5 % der Marktkapitalisierung stabil.
Bei aktuellen Niveaus von etwa 90.000 US-Dollar werden schätzungsweise 20 % bis 30 % des Bitcoin-Umlaufs mit Verlust gehalten, eine Konfiguration, die den Marktbedingungen Anfang 2022 stark ähnelt, so die genannten Daten.
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