BitGo-Börsengang eröffnet 2026 mit einer Bewertung von 2 Milliarden US-Dollar und Fokus auf Verwahrung

• BitGo bewertete seinen Börsengang mit 18 US-Dollar, sammelte 212,8 Millionen Dollar und schätzte das Unternehmen auf etwa 2 Milliarden US-Dollar.
• Matthew Sigel sieht BitGo als die erste reine Krypto-Verwahrungsaktie mit stetigem Umsatzwachstum.
• Verwahrung und Staking erzielen über 80 % des Umsatzes und halten die Gewinne in schwachen Kryptomärkten stabil.

BitGo bewertete seinen Börsengang (IPO) mit 18 US-Dollar pro Aktie, über dem vermarkteten Bereich von 15 bis 17 US-Dollar, bewertete das Unternehmen auf etwa 2 Milliarden US-Dollar und sammelte durch den Verkauf von 11,8 Millionen Aktien unter dem Ticker BTGO 212,8 Millionen US-Dollar ein.

Dies ist der erste kryptofokussierte Börsengang im Jahr 2026 und das erste öffentliche Eigenkapital, das direkt mit dem Verwahrungsgeschäft digitaler Vermögenswerte verbunden ist. Im Gegensatz zu Börsen hängt der Umsatz von BitGo nicht vom Handelsvolumen ab.

VanEck verzeichnet falsch bewertetes Wachstum

Matthew Sigel, Leiter der digitalen Vermögenswerte von VanEck, betrachtet BitGo als ein seltenes reines Verwahrungsunternehmen mit starkem Wachstum angesichts schwacher Kryptobedingungen. Im Jahr 2025 erweiterte BitGo die verwahrten Vermögenswerte im Jahresvergleich um 96 % auf 104 Milliarden US-Dollar. Der nachlaufende neunmonatige Nettoumsatz erreichte 140 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 65 % im Jahresvergleich.

Bei dem aktuellen Tempo könnten die Einnahmen bis Jahresende eine Jahreslaufzeit von 240 Millionen US-Dollar erreichen. Andererseits lag das Vermögenswachstum von Coinbase im gleichen Zeitraum bei etwa 60 %, während das Umsatzwachstum näher bei 46 % lag.

Sigel erwartet, dass der Umsatz von BitGo bis 2028 über 400 Millionen US-Dollar liegen wird, mit einem EBITDA von über 120 Millionen US-Dollar. Sein Basisszenario geht von einem jährlichen Umsatzwachstum von etwa 26 % bis 2028 aus, langsamer als die jüngsten Ergebnisse, aber dennoch signifikant.

Mehr als 80 % der BitGo-Einnahmen stammen aus Verwahrungs- und Staking-Diensten. Diese Linien führen zu stetigen Gebühren und wiederkehrenden institutionellen Kunden. Handelsaktivitäten existieren, bringen aber nur wenige Millionen Dollar an Nettoumsatz, sobald die Kosten entfernt sind.

Bewertungsmathematik und Upside-Fall

VanEck schätzt den fairen Wert auf etwa 2,4 Milliarden US-Dollar, also etwa 21 US-Dollar pro Aktie. Das bedeutet etwa 30 % Aufwärtspotenzial gegenüber der Mitte des ursprünglichen Angebots. Nach Schätzungen von 2028 entspricht dies etwa dem 20-fachen des Unternehmenswerts im Verhältnis zu EBITDA, was über den meisten börsennotierten Kryptounternehmen liegt.

Sollte Bitcoin innerhalb des nächsten Jahres wieder über 120.000 US-Dollar gehandelt werden, liegt VanEck auf einem fairen Wert über 3 Milliarden US-Dollar, mit einem 12-Monats-Ziel von etwa 26,50 US-Dollar pro Aktie. BitGo hält 2.369 Bitcoin in seiner Bilanz. Ein Anstieg des BTC-Preises um 33 % würde etwa 72 Millionen US-Dollar Marktwert hinzufügen, was etwa 0,62 US-Dollar pro Aktie entspricht.

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