- Die meisten RWA-Emittenten priorisieren die Kapitalbildung gegenüber der Liquidität des Sekundärmarktes.
- Die Liquidität wird voraussichtlich dem Wachstum der Emission folgen und nicht den Tokenisierungsstrategien führen.
- Regulatorische Reibungen bleiben das Haupthindernis für die Einführung der RWA-Tokenisierung.
RWA-Emittenten konzentrieren sich auf Kapitalbeschaffung während Liquidität in den Hintergrund rückt, Brickken-Umfrage zeigt, dass Real-World-Asset-Emittenten (RWA) laut Brickken-Umfrage im vierten Quartal 2025 auf Tokenisierung als Kapitalbeschaffung statt als Mechanismus für Sekundärmarktliquidität zurückgreifen.
Die Ergebnisse zeigen, dass die meisten Teilnehmer die Tokenisierung als Emissions- und Fundraising-Infrastruktur betrachten, während Liquidität weiterhin ein langfristiges Ziel bleibt, das an die breitere Marktentwicklung gebunden ist.
Unter den Befragten nannten 53,8 % die Kapitalbildung und die Effizienz der Finanzierung als Hauptgrund für die Tokenisierung von Vermögenswerten. Im Gegensatz dazu nannten 15,4 % Liquidität als Hauptmotivation, während 38,4 % angaben, dass für ihre Projekte keine Liquidität erforderlich sei. Allerdings erwarten 46,2 % innerhalb von 6 bis 12 Monaten eine Liquidität des Sekundärmarktes.
Jordi Esturi, Chief Marketing Officer bei Brickken, sagte, dass die Emittenten über konzeptionelle Anwendungsfälle hinausgehen und sich auf operative Ziele wie Kapitalzugang, Investorenreichweite und Prozesseffizienz konzentrieren.
Er stellte fest, dass viele sich noch in einer Validierungsphase befinden, in der regulatorische Rahmenbedingungen getestet und Emissionsprozesse digitalisiert werden, bevor Liquidität zur zentralen Priorität wird. Esturi fügte hinzu, dass die Verlängerung der Handelszeiten an den Börsen Anpassungen im Geschäftsmodell widerspiegelt und nicht eine Diskrepanz mit der Nachfrage der Emittenten.
Seine Kommentare folgen auf Ankündigungen großer US-Börsen. Die CME Group plant, bis zum 29. Mai einen 24-Stunden-Handel für ihre Krypto-Derivate einzuführen, während die New Yorker Börse und Nasdaq bereits die Absichten bekannt gegeben haben, den rund um die Uhr handelnden tokenisierten Aktien zu unterstützen.
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Der Emissionsfortschritt übertrifft die Liquiditätspläne
Die Umfrage zeigt, dass Tokenisierung für die meisten Befragten bereits in Betrieb ist. Etwa 69,2 % gaben an, den Tokenisierungsprozess abgeschlossen und in Betrieb genommen zu haben, 23,1 % sagten, Projekte seien im Gange, und 7,7 % sind noch in Planung.
Esturi unterschied zwischen „optionaler“ und „verpflichtender“ Liquidität und wies darauf hin, dass viele private Markt-Emittenten mit langfristigen Investitionshorizonten arbeiten. Er sagte, die Liquidität werde voraussichtlich mit dem Emissionsvolumen und der institutionellen Beteiligung skalieren, anstatt ihnen vorauszugehen.
Ondo, das mit tokenisierten US-Staatsanleihen begann und heute Vermögenswerte im Wert von mehr als 2 Milliarden US-Dollar verwaltet, konzentriert sich auf tokenisierte Aktien und börsengehandelte Fonds. Chief Strategy Officer Ian de Bode sagte, Aktien bieten eine starke Preisfindung und etablierte Bewertungsrahmen, die sie für die Nutzung von Sicherheiten und einen breiteren Zugang geeignet machen.
Regulierung bleibt ein Haupthindernis
Die regulatorische Komplexität belastet weiterhin die Emittenten. In der Umfrage gaben 53,8 % an, dass die Regulierung den Betrieb verlangsame, während 30,8 % teilweise Reibung angaben. Insgesamt erlebten 84,6 % eine gewisse regulatorische Belastung. Nur 13 % identifizierten Technologie oder Entwicklung als die Hauptherausforderung.
Alvaro Garrido, Gründungspartner von Legal Node, sagte, dass Compliance-Überlegungen von Anfang an bei Projekten verankert seien, mit wachsender Nachfrage nach Rechtsstrukturen, die auf bestimmte Vermögenswerte und Technologien zugeschnitten sind.
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