- Dass die realisierte Kapitalisierung steigt, während die Preise flach bleiben, signalisiert einen anhaltenden rückläufigen Marktdruck.
- Hoher Verkaufsdruck begrenzt Kursgewinne trotz erheblicher Kapitalzuflüsse.
- Historische Trends zeigen kürzere Bärenzyklen und eine zunehmende langfristige Widerstandsfähigkeit der Märkte.
Bitcoin könnte in den kommenden Monaten einem anhaltenden Abwärtsdruck ausgesetzt sein, warnt Ki Young Ju, CEO von CryptoQuant, und verweist auf spezifische On-Chain-Signale, auch wenn weiterhin Kapital in den Vermögenswert fließt. Er warnt davor, dass die Marktdaten trotz dieser Zuflüsse einen Mangel an positiver Preisdynamik zeigen, ein Muster, das in der Vergangenheit mit bärischen Krypto-Zyklen verbunden war.
Ju wies auf die wachsende Lücke zwischen Realized Cap und Market Cap als Hauptindikator hin. Die realisierte Obergrenze misst das gesamte in Bitcoin investierte Kapital auf der Grundlage tatsächlicher On-Chain-Transaktionen. Umgekehrt ist die Marktkapitalisierung einfach der aktuelle Preis mal das zirkulierende Angebot, das stark vom Börsenhandel beeinflusst wird.
Wenn die realisierte Kapitalisierung steigt, während die Marktkapitalisierung flach bleibt oder fällt, signalisiert Ju, dass neues Geld, das in das Netzwerk fließt, vom bestehenden Verkaufsdruck absorbiert wird, wodurch Preissteigerungen verhindert werden.
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Wie lange könnte diese bärische Phase andauern?
In der Vergangenheit gingen ähnliche Divergenzen zwischen der realisierten Kapitalisierung und der Marktkapitalisierung längeren Bärenmärkten voraus.
Basierend auf diesen vorangegangenen Zyklen schätzte Ju, dass es mindestens sechs Monate dauern könnte, bis eine Marktumkehr eintritt, wenn dieses Muster anhält, was darauf hindeutet, dass kurzfristige Preiserholungen unwahrscheinlich bleiben. Er wies darauf hin, dass ein Umfeld, in dem große Zuflüsse oder hohe Handelsvolumina (hypothetisch, selbst in der Nähe von Niveaus wie 100.000 $) die Preise nicht steigen lassen, stark darauf hindeutet, dass der zugrunde liegende Verkaufsdruck die Nachfrage dominiert.
Was sagen Langzeitdaten über Resilienz aus?
Um einen breiteren Kontext zu schaffen, verwies Ju auch auf ein langfristiges CryptoQuant-Diagramm, das die Marktkapitalisierung von Bitcoin seit 2012 abbildet. Diese Grafik zeigt abwechselnde Bullen- und Bärenphasen, wobei sich die Bullenzyklen in der Vergangenheit verlängerten und zum Gesamtwachstum beitrugen. Während Ende 2022 eine rückläufige Stimmungszone auftrat, scheint ihre Intensität im Vergleich zu früheren Zyklen im Jahr 2025 geringer zu sein.
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Die Grafik bestätigt, dass die Marktkapitalisierung von Bitcoin im Jahr 2024 die Marke von 1 Billion US-Dollar überschritten hat und dieses Niveau trotz der jüngsten Korrekturen weitgehend gehalten hat. Es kommt zwar zu Bärenphasen, aber sie scheinen über die Lebensdauer von Bitcoin kürzer und weniger störend zu sein, was auf eine langfristige Widerstandsfähigkeit hindeutet.
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