- Analyst Mike Fay sagt, der XRP-Preis werde durch ETFs bestimmt, nicht durch die Netzwerknutzung.
- Die Aktivität und Gebühren von XRP Ledger gingen 2025 trotz Wachstums der Stablecoin stark zurück.
- XRP-ETFs zogen Milliarden an Zuflüssen an und halfen, die Bewertung des Tokens aufrechtzuerhalten.
Der XRP-Preis wird hauptsächlich durch börsengehandelte Fonds und Investorenzuflüsse gestützt, nicht durch Wachstum der Netzwerknutzung. Diese Einschätzung stammt aus einer aktuellen Analyse von Mike Fay, einem Mitarbeiter von Seeking Alpha.
ETF-Nachfrage gleicht die verlangsamende Netzwerkaktivität aus
Mike Fays Analyse weist auf die ETF-Nachfrage als einen wesentlichen Faktor für die Bewertung von XRP hin. Bemerkenswert ist, dass Spot-XRP-ETFs im November 2025 in den USA eingeführt wurden und seitdem Vermögenswerte im Wert von Milliarden Dollar angezogen haben.
Der Canary Capital Fund war der erste XRP-ETF und wurde am 13. November eingeführt. Derzeit belegt es den höchsten Platz nach verwalteten Vermögenswerten (AUM) mit 392,75 Millionen US-Dollar. Der Bitwise XRP ETF, der eine Woche später gestartet wurde, belegt den zweiten Platz und hält etwa 309,6 Millionen US-Dollar an AUM. Franklin XRP belegt mit 287,85 Millionen Dollar an AUM den dritten Platz.
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XRP zog im Jahr 2025 fast 3,7 Milliarden US-Dollar an Nettoinvestitionen an und belegte damit den dritten Platz unter den digitalen Vermögenswerten hinter Bitcoin und Ethereum. Die Gesamtinvestitionenbelastung lag zu Beginn der ersten Woche 2026 knapp unter 3,6 Milliarden US-Dollar, trotz geringer Abflüsse zu Jahresbeginn.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung beträgt der kumulierte Nettozufluss von XRP-ETFs 1,2 Milliarden US-Dollar, nach einem Nettoabfluss von 40,8 Millionen US-Dollar am gestern, dem 7. Januar. Dies markierte die ersten negativen Zuflüsse im Jahr 2026. Daher liegt das gesamte Nettovermögen des XRP ETF bei 1,53 Milliarden US-Dollar.
On-Chain-Kennzahlen zeigen jährliche Rückgänge
Während die ETF-Zuflüsse stark blieben, ging die Aktivität im XRP Ledger im gleichen Zeitraum zurück. Laut von Fay zitierten Daten sanken die täglich aktiven Adressen im vierten Quartal 2025 im Jahresvergleich um fast 27 %. Quartalszahlen zeigten etwa 21.700 aktive Adressen, gegenüber fast 30.000 im Vorjahr.
Das Transaktionsvolumen ging weniger stark zurück und fiel im Jahresvergleich um etwa 12 %. Die Netzwerkgebühren sanken stärker. Die im vierten Quartal erhobenen Gebühren fielen auf etwa 129.000 US-Dollar, gegenüber fast 600.000 US-Dollar im Vorquartal. Die Gesamtgebühren für das gesamte Jahr beliefen sich auf etwa 2,3 Millionen US-Dollar.
Fay hob die Gebühren als zentrales Maß für wirtschaftliche Aktivität hervor und wies darauf hin, dass sie die tatsächliche Nachfrage nach Blockplatz und nicht spekulatives Interesse widerspiegeln.
Das Wachstum von Stablecoin bleibt im Umfang begrenzt
Das XRP Ledger verzeichnete im Jahr 2025 ein starkes prozentuales Wachstum der Stablecoin-Aktivität. Das Volumen der Stablecoin-Übertragungen erreichte im vierten Quartal etwa eine Milliarde US-Dollar, ein Anstieg von fast 500 % im Jahresvergleich. Auch das Angebot an Stablecoins im Netzwerk nahm in diesem Zeitraum zu.
Trotz dieses Wachstums blieb der Anteil von XRP Ledger am weltweiten Stablecoin-Transfervolumen gering. Die gesamten Stablecoin-Transfers auf Blockchains beliefen sich im Quartal auf fast 19,7 Billionen US-Dollar, sodass XRP Ledger einen Marktanteil von weniger als 0,01 % hat.
XRP-Bewertung und ETF-Strukturrisiken
Die Marktkapitalisierung von XRP lag im analysierten Zeitraum bei etwa 136 Milliarden US-Dollar. Fay stellte fest, dass Bewertungskennzahlen wie Marktwert zum realisierten Wert über den historischen Durchschnitten lagen, was darauf hindeutet, dass die Preise die realisierte Kostenbasis der Inhaber überschritten.
Er wies außerdem auf Risiken hin, die mit ETF-Strukturen verbunden sind. Im Gegensatz zu den Spot-Kryptomärkten werden ETFs nur während der Marktzeiten gehandelt. Das schränkt die Fähigkeit der Anleger ein, auf Kursbewegungen an Wochenenden oder über Nacht zu reagieren.
Fay kam zu dem Schluss, dass die Preisentwicklung von XRP zunehmend von den Investorenströmen abhängt und nicht von der Netzwerknutzung. Während ETFs regulierten Zugang und Liquidität bieten, zeigen On-Chain-Daten bisher nur begrenztes Wachstum. Ob die Netzwerkaktivitäten mit den Markterwartungen Schritt halten können, bleibt eine zentrale Frage, während das Jahr 2026 voranschreitet.
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