- Der Bericht von Electric Capital kartiert 501 reale Renditequellen mit nur 34 RWAs über 50 Millionen US-Dollar On-Chain Value Assets.
- Die Konzentration in Kategorien mit niedriger Ertragslage zeigt begrenzende Barrieren, wobei nur zwei Halter 2.000 überschritten haben.
- Reichlich ungenutzte Rendite über sieben Cluster hinweg deutet auf massives zukünftiges Wachstum in RWA hin.
Der Bericht von Electric Capital vom 17. März 2026 zeigt, dass nur 34 von 501 Quellen für reale Vermögenswerte (RWA) über mehr als 50 Millionen US-Dollar an On-Chain-Tokenisierung verfügen. Die Daten zeigen, dass die frühe Einführung durch 280 Milliarden Dollar an Stablecoins angetrieben wird, wobei die Nachfrage nach risikofreier Rendite und verbesserter Infrastruktur voraussichtlich beschleunigt, welche Vermögenswerte als nächstes tokenisiert werden.
Überblick über reale Ertragsquellen
Der neueste Forschungsbericht von Electric Capital, veröffentlicht am 17. März 2026, bietet eine umfassende Kartierung realer Renditemöglichkeiten und ihres Tokenisierungsstatus in Krypto/DeFi. Die Analyse nutzt Daten vom 8. März 2026 und hebt die enorme Lücke zwischen traditionellen Finanz-Renditequellen und dem, was tatsächlich online ist, hervor.
Die Überprüfung wurde mit 501 realen Ertragsquellen in 15 Kategorien durchgeführt. Davon wurden 34 mit rechtlichen oder marktwirtschaftlichen Hürden ausgeschlossen, sodass 467 Quellen für eine detaillierte Analyse potenzieller tokenisierter RWAs übrig bleiben.
Bemerkenswert ist, dass nur 34 von 467 realen Renditequellen eine sinnvolle On-Chain-Skala haben, wobei jede einen Wert von über 50 Millionen Dollar beträgt. Die übrigen 433 Quellen zeigen keine signifikante Tokenisierung, davon 23 teilweise tokenisiert und 11 unterhalb des Maßstabs.
Dieser deutliche Kontrast zeigt das reichliche, ungenutzte Ertragspotenzial. Aktuelle On-Chain-RWAs bleiben stark konzentriert:
- US-Staatsanleihen (11 Milliarden US-Dollar, dominante Kategorie).
- Privatkredit (2,8 Milliarden $).
- Unternehmensanleihen (1,9 Milliarden US-Dollar).
- Nicht-US-Staatsschulden (1,1 Milliarden US-Dollar).
Die Top 10 tokenisierten Vermögenswerte machen 64 % des gesamten RWA-Werts aus, wobei die meisten Non-Stablecoin-Renditen 3–5 % bieten, während neuere Werte höher gehen. Von den 35 RWAs über 50 Millionen US-Dollar haben nur zwei mehr als 2.000 Inhaber. Mehrere, wie BlackRocks BUIDL, schränken die Teilnahme ein und konzentrieren den Wert auf einige wenige Top-Inhaber.
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Vertriebsengpässe
Das Angebot an Stablecoins hat sich seit Anfang 2024 von den Fed-Zinsen entkoppelt und ist auf über 280 Milliarden US-Dollar angewachsen, obwohl die Zinssätze über 5 % blieben, was eine anhaltende Nachfrage nach On-Chain-Renditediversifizierung über risikoarme Staatsanleihen hinaus schafft.
Der Bericht hat die verbleibenden Off-Chain-Quellen in sieben Opportunity-Cluster gruppiert, die auf primären Barrieren basieren:
- Ausführungsinfrastruktur: Trades, Optionen, strukturierte Produkte.
- Rechtliche Strukturierung: Anleihen, ABS/CLOs, MBS.
- Grenzüberschreitender Zugang: REITs, Fonds, Staatsanleihen.
- Marktaggregation: Spezialfinanzierung, Kommunale, Kohlenstoff.
- Spezialisierte Origination: Infrastruktur, Kreditvergabe, Katastrophenanleihen.
- Integration der physischen Welt: Rohstoffe, Technologie, Immobilien.
- Maßgefertigte Bewertung: IP, Kunst, Rechtsstreitigkeiten.
Daher ist die größte verbleibende Hürde die Distribution, da die meisten skalierten RWAs auf Protokollpartner oder Kuratoren angewiesen sind und nicht auf breiten Einzelhandelszugang.
Was steht als Nächstes für die RWA-Tokenisierung an?
Das Wachstum wird voraussichtlich durch fünf Zusammensetzereffekte beschleunigen, darunter eine wachsende Stablecoin-Basis, steigende Nachfrage nach Diversifikation angesichts privater Kreditausfälle von über 5 %, verbesserte Tresorinfrastruktur wie Morpho mit über 6 Milliarden US-Dollar, Tranching und Yield-Dekomposition durch Pendle und Royco sowie Hebel- oder Looping-Strategien.
Laut DeFiLlama-Daten beträgt der gesamte tokenisierte RWA-Wert ohne Stablecoins am 21. März 2026 22,73 Milliarden US-Dollar.
Quelle: DefiLlama
Aufkommende Bereiche wie KI-Infrastruktur und Katastrophenanleihen könnten eine schnelle Tokenisierung erfahren. Da Goldman Sachs für 2026 über 500 Milliarden US-Dollar an KI-Capex prognostiziert, könnten GPU-Leasing, Rechenzentrumsfinanzierung, Stromverträge und andere digitalisierbare Rechenerträge schnell wachsen. Katastrophenanleihen könnten durch steigende Klimaereignisse und den Bedarf an Risikoübertragungen angetrieben werden.
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