SEC nähert sich dem Krypto-Framework beim Token-Fundraising

• Die SEC verlagert den „Reg Crypto“-Vorschlag in die Endphase mit Blick auf Token-Fundraising.
• Die Startbefreiung ermöglicht Gehaltserhöhungen von bis zu 5 Millionen US-Dollar sowie satte 75 Millionen US-Dollar jährlich.
• Unterdessen definiert der Safe-Harbor-Rahmen, wann Token aus dem Wertpapierstatus übergehen.

Die US-Börsenaufsicht (SEC) nähert sich einem formellen Krypto-Rahmenwerk. Vorsitzender Paul Atkins bestätigte, dass ein „Reg Crypto“-Vorschlag nun vom Weißen Haus geprüft wird und damit nur noch einen Schritt von der Veröffentlichung entfernt ist.

Die Regel beabsichtigt sich mit Token-Fundraising, Start-up-Ausnahmen und klareren Definitionen dessen, was als Wertpapier gilt.

Reg Crypto zielt auf Fundraising-Klarheit an

Der vorgeschlagene Rahmen konzentriert sich auf die Kapitalbildung nach dem Securities Act von 1933. Im Kern steht eine neue Ausnahmeregelung für Kryptoprojekte.

Eine Start-up-Ausnahme würde es Frühphasenteams erlauben, innerhalb eines zeitlich begrenzten Zeitfensters, das auf bis zu vier Jahre geschätzt wird, bis zu etwa 5 Millionen Dollar zu sammeln.

Eine separate Ausnahme für Fundraising würde Einnahmen von bis zu etwa 75 Millionen Dollar innerhalb eines 12-monatigen Zeitraums erlauben. Anstelle einer vollständigen Registrierung würden die Projekte vereinfachte Offenlegungspflichten einhalten, einschließlich finanzieller Lage und grundlegender Berichterstattung.

Das Ziel ist es, Projekten zu ermöglichen, Kapital über Token zu beschaffen, ohne sie von Anfang an in die traditionelle Wertpapierregistrierung zu zwingen.

Das Rahmenwerk führt außerdem einen Safe-Harbor-Mechanismus ein. Dies ermöglicht es Projekten zu signalisieren, wenn ein Token mit zunehmender Dezentralisierung von einem Wertpapier zu einem Nicht-Wertpapier wechselt.

Sie schafft einen definierten Weg, anstatt Projekte in regulatorischer Unsicherheit zu lassen. Interessanterweise steht der Vorschlag im Einklang mit Abschnitt 103 des Clarity Act des Senats, der eine ähnliche Ausnahme für Kapitalbeschaffung mit Offenlegungsregeln und Kapitalbegrenzungen vorsieht.

DeFi-Innovationsausnahme im Fokus

Neben Reg Crypto bereitet die SEC eine „Innovationsbefreiung“ gemäß dem Securities Exchange Act von 1934 vor. Diese Ausnahme richtet sich an dezentrale Finanzen.

Es würde einen begrenzten On-Chain-Handel mit tokenisierten Wertpapieren über dezentrale Plattformen, einschließlich automatisierter Market Maker, ermöglichen, ohne sofort eine vollständige Broker-Dealer- oder Börsenregistrierung auszulösen.

Die Struktur fungiert als regulatorischer Sandkasten. Sowohl traditionelle Finanzunternehmen als auch krypto-native Projekte können Modelle unter definierten Grenzen testen. Atkins sagte, das Ziel sei es, Experimente zu ermöglichen, ohne bestehende Spieler zu benachteiligen oder neue Teilnehmer einzuschränken.

Koordination mit der CFTC und politische Initiative

Die SEC koordiniert außerdem mit der Commodity Futures Trading Commission durch ein neues Memorandum of Understanding.

Die Vereinbarung konzentriert sich darauf, regulatorische Überschneidungen zu verringern, Produktdefinitionen zu klären und die Durchsetzung der Behörden auszugleichen.

Dies geschieht, während umfassendere Gesetzgebungsbestrebungen in Washington weiterhin langsam voranschreiten. Atkins betonte, dass die Regelsetzung unabhängig von Verzögerungen im Kongress voranschreitet.

Der SEC-Vorsitzende verwies zudem auf das politische Risiko als Schlüsselfaktor. Er warnte, dass Veränderungen im Kongress die regulatorische Dynamik stören könnten, und forderte die Branchenakteure auf, bei den Zwischenwahlen 2026 engagiert zu bleiben.

Er behauptete, dass der regulatorische Fortschritt nicht nur von den Behörden abhänge, sondern auch von der Aufrechterhaltung politischer Ausrichtung im Kongress.

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