- Project Open zielt darauf ab, tokenisierte US-Wertpapiere auf öffentliche Blockchains wie Solana zu bringen.
- Orcas On-Chain-KYC/AML kann Vermittler wie Broker und DTCC eliminieren.
- SPI beantragt regulatorische Ausnahmen, um DeFi-Plattformen nicht verwahrend und konform zu halten.
Eine Koalition von Kryptofirmen unter der Leitung des Solana Policy Institute (SPI) hat bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) einen formellen Vorschlag zur Einrichtung eines Pilotprogramms für die Ausgabe und den Handel mit tokenisierten Wertpapieren auf öffentlichen Blockchains eingereicht. Die Initiative mit dem Namen „Project Open“ zielt darauf ab, zu zeigen, wie traditionelle Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen und Fonds in einer regulierten On-Chain-Umgebung betrieben werden können.
Der Vorschlag, der der Crypto Task Force der SEC am 30. April 2025 formell vorgelegt wurde und in dem diese Woche Folgeschreiben verschickt wurden, skizziert ein 18-monatiges Pilotprojekt, mit dem die Machbarkeit von Blockchain-basierten Wertpapieren getestet werden soll. Das Projekt betont Vorteile wie Echtzeit-Abwicklung, 24/7-Handelszugang und deutlich reduzierte Betriebskosten.
Details zu „Projekt offen“
Im Mittelpunkt des Vorschlags steht das Konzept der Tokenisierung von realen Vermögenswerten in „Token-Aktien“. Diese digitalen Wertpapiere würden über Smart Contracts auf öffentlichen Blockchains wie Solana ausgegeben und verwaltet. Superstate, ein bei der SEC registrierter Vermögensverwalter und ein wichtiger Teilnehmer der Koalition, wäre für die Ausgabe der tokenisierten Wertpapiere verantwortlich.
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Das Besondere an dieser Initiative ist ihr Engagement für die Wahrung der regulatorischen Integrität. Orca wird Know Your Customer (KYC) und Anti-Geldwäsche (AML) Protokolle direkt in seine Plattform integrieren. Dieser Ansatz macht Zwischenhändler wie Makler oder Clearingstellen überflüssig, ermöglicht sofortige Abwicklungen und eliminiert kostspielige Vermittler wie das DTCC.
Ein Framework für On-Chain-Compliance
Eine Schlüsselkomponente von Project Open ist der Ansatz zur Einhaltung gesetzlicher Vorschriften. Die dezentrale Börse Orca, ein weiterer Koalitionspartner, würde den Handel mit diesen tokenisierten Vermögenswerten abwickeln und die Protokolle Know Your Customer (KYC) und Anti-Geldwäsche (AML) direkt in ihre Plattform integrieren. Der Wallet-Anbieter Phantom ist auch daran beteiligt, sicherzustellen, dass die Benutzerinteraktionen konform sind.
In dem Vorschlag wird argumentiert, dass dezentrale, nicht verwahrende Systeme wie automatisierte Market Maker (AMMs) nicht in Besitz nehmen und daher anders funktionieren als traditionelle Finanzintermediäre, da sie nicht in den Besitz von Nutzergeldern gelangen. Auf dieser Grundlage beantragt die SPI bei der SEC eine „Ausnahmegenehmigung“, um zu verhindern, dass diese automatisierten Protokolle nach geltendem Recht als Börsen, Broker oder Clearingstellen eingestuft werden. Die Kanzlei Löwenstein Sandler stellt die rechtliche Expertise für die Initiative zur Verfügung.
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Breiterer Branchenvorstoß für die Tokenisierung
Der Project Open-Vorschlag ist Teil eines wachsenden Trends großer Finanz- und Technologieunternehmen, die die Tokenisierung von Vermögenswerten erforschen. Im März 2025 kündigte der Derivatemarktplatz CME Group eine Partnerschaft mit Google Cloud an, um die Tokenisierung von Vermögenswerten zu testen. Ähnliche Bemühungen von Unternehmen wie Ondo Finance und Converge unterstreichen auch das zunehmende institutionelle Interesse an der Nutzung der Blockchain-Infrastruktur für das traditionelle Finanzwesen.
Trotz der wachsenden Dynamik ist das Konzept nicht ohne Kritik. Skeptiker äußern Bedenken, ob öffentliche Blockchains wie Solana die robuste Sicherheit und konsistente Skalierbarkeit bieten können, die erforderlich sind, um die Anforderungen der Kapitalmärkte mit hohem Volumen zu erfüllen. Das vorgeschlagene 18-monatige Pilotprojekt soll diese Fragen beantworten, indem das Rahmenwerk in einer kontrollierten, regulierten Umgebung getestet wird.
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