Werden Powells Rede oder das FOMC-Protokoll über die nächste Richtung des Marktes entscheiden?

• Das FOMC-Protokoll vom Mittwoch und die Powell-Rede vom Donnerstag sind der Anker einer kritischen Woche.
• Der Shutdown der Regierung verzögert den Arbeitsmarktbericht für September und sorgt für politische Unsicherheit.
• Die Märkte rechnen derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von 90% für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der Sitzung am 29. Oktober.

Die Finanzmärkte stehen vor einer entscheidenden Woche, in der die Kommunikation der US-Notenbank inmitten eines Datenvakuums, das durch den anhaltenden Regierungsstillstand entstanden ist, im Mittelpunkt steht. Die Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell am Donnerstag auf einer Bankenkonferenz und die Veröffentlichung des Protokolls der FOMC-Sitzung vom September am Mittwoch werden wichtige Signale für die geldpolitische Ausrichtung geben.

Der Arbeitsmarktbericht für September, der ursprünglich für den 3. Oktober geplant war, wird aufgrund des Shutdowns auf unbestimmte Zeit verschoben. Damit stehen den Fed-Vertretern vor ihrer geldpolitischen Sitzung am 29. Oktober, bei der die Märkte derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von 90 % für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte rechnen, keine wichtigen Arbeitsmarktinformationen zur Verfügung.

Die jüngsten Daten zum privaten Sektor zeigten eine Schwäche, wobei ADP im September den Verlust von 32.000 Arbeitsplätzen im privaten Sektor meldete. Die Arbeitslosenquote erreichte im August 4,3 %, was die Dringlichkeit der Überlegungen der Fed über die Arbeitsmarktbedingungen erhöht.

Wichtige Wirtschaftsveröffentlichungen, die diese Woche geplant sind

Am Dienstag werden die Daten zu den Inflationserwartungen der New Yorker Fed veröffentlicht, die Einblicke in die Aussichten für die Verbraucherpreise geben werden. Jüngste Daten zeigten, dass die einjährigen Inflationserwartungen bei 3,2 % lagen und damit über dem Ziel der Fed von 2 % lagen.

Das FOMC-Protokoll der Sitzung vom 16. und 17. September vom Mittwoch wird interne Diskussionen offenbaren, die zu der Zinssenkung geführt haben. Powell wird am Donnerstag eine Rede halten und damit seinen ersten großen öffentlichen Auftritt seit der Zinssenkung im September haben. Der Fed-Vorsitzende betonte, dass „die Politik nicht auf einem vorgegebenen Kurs ist“, was auf Flexibilität bei der Reaktion auf die eingehenden Daten hindeutet. Das Fehlen traditioneller Beschäftigungsstatistiken erschwert jedoch diesen datenabhängigen Ansatz.

Gouverneurin Michelle Bowman hat sich für aggressivere Kürzungen ausgesprochen und erklärt: „Es braucht viel weniger, um den Arbeitsmarkt mit dem Leitzins zu stützen, als ihn zu reparieren, nachdem er gebrochen ist.“ Diese expansive Perspektive der Fed-Beamten verleiht Powells bevorstehendem Kommentar zusätzliches Gewicht.

Marktpositionierung schafft Volatilitätsrisiko

Die aktuellen Marktbedingungen zeigen angespannte Bewertungen, wobei Bitcoin über 123.000 $ gehandelt wird und der S&P 500 trotz staatlicher Dysfunktion auf Rekordhöhen liegt. Diese Positionierung schafft Verwundbarkeit, wenn die Kommunikation der Fed von den Erwartungen abweicht.

Oxford Economics schätzt, dass jede Shutdown-Woche das Wirtschaftswachstum um 0,1 bis 0,2 Prozentpunkte reduziert. Die sich verschärfenden wirtschaftlichen Effekte erhöhen die Komplexität der Fed-Bewertungen.

Ein Minderheitsszenario besteht darin, dass die Fed bei der Sitzung am 29. Oktober eine Pause einlegt, um vollständigere Daten zu sammeln. Ein solches Ergebnis würde wahrscheinlich zu heftigen Marktreaktionen führen, insbesondere bei Risikoanlagen, die bereits eine fortgesetzte Akkommodierung einpreisen. Am Freitag wird die Woche mit den Daten zur Verbraucherstimmung in Michigan abgeschlossen, die eine zusätzliche Perspektive auf die wirtschaftlichen Ansichten der Haushalte und die Inflationserwartungen bieten.

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