- La licencia de exportación de plata de China en 2026 podría estrechar la oferta global, ya que se excluyen a los exportadores más pequeños.
- Los persistentes déficits en el suministro de plata se profundizan a medida que los inventarios caen en las principales bóvedas globales.
- Las grandes transferencias de Bitcoin coinciden con caídas de precios, lo que añade incertidumbre a los mercados cripto.
La medida de China para endurecer el control sobre las exportaciones de plata está repercutiendo en los mercados de materias primas, mientras que la renovada actividad entre los grandes poseedores de Bitcoin añade incertidumbre al comercio de activos digitales, generando una reacción dividida entre los mercados tradicional y cripto.
A partir del 1 de enero de 2026, China exigirá a los exportadores que obtengan licencias gubernamentales antes de enviar plata al extranjero. Solo los grandes productores aprobados por el estado que cumplan los umbrales mínimos, con una producción anual de alrededor de 80 toneladas y acceso a importantes facilidades de crédito, podrán cumplir. Los exportadores pequeños y medianos quedarán efectivamente excluidos de los mercados internacionales.
Se estima que China controla aproximadamente entre el 60% y el 70% del suministro mundial de plata. Con el acceso a la exportación limitado a un grupo reducido de empresas, se espera que la política reduzca la disponibilidad a corto plazo de plata física fuera de China. El cambio sigue un patrón observado en otros materiales estratégicamente importantes, donde las normas de exportación han alterado rápidamente la dinámica global de suministro.
Déficits estructurales y caída de inventarios
Las restricciones a la exportación llegan cuando el mercado de plata ya se enfrenta a un prolongado desequilibrio en la oferta. Para 2025, se estima que la demanda mundial de plata es de unos 1.240 millones de onzas, mientras que la oferta se proyecta en torno a 1.010 millones de onzas, dejando un déficit de aproximadamente 230 millones de onzas. Este déficit ha persistido durante cinco años consecutivos.
Además, la producción minera se ha mantenido limitada, ya que la producción de plata está mayormente ligada a la minería de cobre y zinc, más que a proyectos dedicados a la plata. El desarrollo de nuevas minas suele tardar más de una década, y los volúmenes de reciclaje no han seguido el ritmo del aumento de la demanda. Los inventarios físicos también han disminuido, con las acciones de COMEX cayendo alrededor de un 70% desde 2020, las bóvedas de Londres cayendo alrededor del 40% y los inventarios de Shanghái reportados en mínimos de 10 años.
La actividad de Bitcoin añade contraste en el mercado
Mientras la plata avanzaba, los mercados de Bitcoin se movían en dirección contraria. El 26 de diciembre, los datos de monitorización de blockchain registraron un gran número de transferencias de Bitcoin que sumaban más de 16.000 BTC. La mayoría de las transferencias oscilaron entre 1.994 y 2.000 BTC y se enviaron entre monederos no identificados, sin una indicación clara del propósito de los movimientos.
Las transferencias se produjeron cuando los precios de Bitcoin volvieron a caer en territorio negativo. En el momento de la información, Bitcoin cotizaba a 87.507,34 dólares, una caída del 1,96% en las últimas 24 horas, con un volumen diario de operaciones de aproximadamente 31.660 millones de dólares y una capitalización de mercado de casi 1,75 billones de dólares.
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