- El CEO de Strategy, Phong Le, afirma que la empresa solo vendería Bitcoin como último recurso para financiar los pagos de dividendos.
- Vender Bitcoin podría ofrecer ventajas fiscales, pero la narrativa y la percepción del inversor hacen que sea una decisión delicada.
- Por ahora, la empresa no busca adquirir otras empresas de tesorería de Bitcoin.
Phong Le, CEO de Strategy, ha revelado que su empresa estaría abierta a vender Bitcoin bajo ciertas circunstancias. A pesar de la conocida posición de Strategy como una de las mayores empresas de tesorería de Bitcoin, Le abordó la difícil realidad de la necesidad de vender Bitcoin para financiar los pagos de dividendos.
Por qué vender Bitcoin está sobre la mesa — pero solo como último recurso
Phong Le subrayó que, aunque Strategy sigue profundamente comprometida con la acumulación y la retención de Bitcoin, vender no está completamente descartado. Cabe destacar que la empresa posee actualmente 649.870 BTC por un valor de 58.840 millones de dólares.
Le enfatizó que la métrica principal para evaluar el rendimiento de la empresa es el rendimiento de Bitcoin, similar a cómo las empresas tradicionales se centran en el beneficio por acción. La estrategia detrás de mantener una gran tesorería de Bitcoin es que genera rendimiento a lo largo del tiempo.
Sin embargo, si el MNAV (Valor Neto de Activos de Mercado) de la empresa baja de 1x, podría ser necesario vender Bitcoin para cumplir con obligaciones financieras, como pagos de dividendos.
«Venderíamos Bitcoin si necesitáramos financiar nuestros pagos de dividendos por debajo de 1x MNAV», dijo Le. Añadió que el rendimiento de Bitcoin es la «Estrella del Norte» de la empresa, guiando su proceso de toma de decisiones.
Mientras tanto, en un escenario donde MNAV se comprime significativamente, vender Bitcoin podría convertirse en una necesidad. Sin embargo, Le subrayó que tal decisión sería «un último recurso».
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Cómo influyen la narrativa, la percepción del mercado y los impuestos en la decisión
Aunque vender BTC podría tener sentido financiero bajo ciertas condiciones, Le reconoció que hacerlo podría crear desafíos narrativos.
La identidad de Strategy como la mayor empresa de tesorería de Bitcoin, conocida por «absorber Bitcoin y no dejarlo irse nunca», es una parte poderosa de su valoración y percepción de los inversores.
Sin embargo, existen escenarios en los que vender BTC podría ser realmente beneficioso más allá de la liquidez a corto plazo. Le explicó que vender Bitcoin con un alto coste podría generar pérdidas de capital que compensen otras plusvalías, proporcionando ventajas fiscales.
Aun así, admitió que, por muy lógica que sea la decisión internamente, convencer al mercado es un desafío diferente. Señaló que los inversores institucionales a menudo esperan que Strategy actúe de forma puramente lógica y basada en números, mientras que los inversores minoristas se preocupan más por la historia y las expectativas.
Le dijo que ninguno de los dos enfoques es «incorrecto», pero Strategy debe equilibrar ambos. La empresa mantiene un contacto estrecho con los grupos de interés mientras toma decisiones que protegen el valor a largo plazo para los accionistas.
Strategy no comprará otras empresas de tesorería de Bitcoin
La entrevista también abordó si Strategy consideraría adquirir pequeñas empresas de tesorería de Bitcoin, muchas de las cuales ahora cotizan con descuento respecto a su MNAV.
Le dijo que, aunque pueda parecer comprar Bitcoin con descuento, estas empresas suelen ser baratas por varias razones, incluyendo problemas de gestión, modelo de negocio o ubicación.
Añadió que Strategy no está preparado para adquisiciones complejas. Con solo 10 personas en el equipo, comprar otra empresa llevaría demasiado tiempo y distraería de su objetivo principal de comprar y mantener Bitcoin.
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