- Hong Kong ha aprobado la Ordenanza de Stablecoins, que establece un régimen de licencias que trata a las stablecoins como herramientas de pago.
- La Autoridad Monetaria de Hong Kong se inspira en el marco MiCA de la UE.
- La ordenanza tiene como objetivo evitar el sobrecalentamiento del mercado y fortalecer el papel de Hong Kong como centro mundial de tecnología financiera.
Hong Kong está implementando un nuevo y estricto régimen de licencias para los emisores de stablecoins, una medida diseñada para consolidar el estatus de la ciudad como centro regulado de activos digitales. Sin embargo, según la nueva Ordenanza de Stablecoins, hay un requisito clave: las stablecoins deben estar ancladas a la moneda de curso legal de la ciudad.
La regulación se alinea con un impulso global para poner a las stablecoins bajo supervisión formal.
Concéntrese en los pagos, no en la especulación
La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) ha posicionado las stablecoins principalmente como instrumentos de pago en lugar de activos de inversión. Según el director ejecutivo de HKMA, Eddie Yue, esta distinción es clave para gestionar las expectativas y los riesgos del mercado.
La ordenanza impone altos umbrales de licencias, centrándose en “escenarios de aplicación práctica” y “sostenibilidad empresarial” para garantizar que solo los emisores capaces y que cumplan con las normas ingresen al mercado.
En particular, la HKMA lanzó un Stablecoin Issuer Sandbox el año pasado para interactuar con los posibles emisores desde el principio y aclarar las expectativas regulatorias. Sin embargo, la participación en el sandbox no garantiza la concesión de licencias. Wu Jiechuang, miembro del Consejo Legislativo, destacó este enfoque como un modelo de previsión regulatoria que equilibra la innovación con la prudencia.
Desafíos futuros y señales globales
A pesar de los avances legislativos, persisten los desafíos. Jiechuang señaló que la integración de las stablecoins con los sistemas financieros tradicionales aún se encuentra en una fase de adaptación. Hizo hincapié en la necesidad de avances en la comodidad, la operatividad y la prevención de riesgos financieros para mejorar el uso práctico de las stablecoins y su aceptación en el mercado.
El legislador sugirió que Hong Kong podría beneficiarse de la adopción del marco de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea para una coordinación transfronteriza efectiva y ajustes regulatorios dinámicos.
Dentro de los requisitos de licencia
El régimen de licencias exige que los emisores demuestren una sólida gestión de activos de reserva, mecanismos de estabilización de precios, políticas de reembolso y controles contra el blanqueo de capitales.
Las solicitudes también deben mostrar planes de negocios viables con suficientes recursos financieros y técnicos para operar de manera sostenible a través de las fluctuaciones del mercado. La HKMA espera que inicialmente sólo se conceda un número limitado de licencias para garantizar la estabilidad del mercado y proteger a los usuarios.
Con la entrada en vigor de la ordenanza el 1 de agosto de 2025 y la apertura de las solicitudes de licencia poco después, Hong Kong está sentando las bases para el crecimiento responsable de las stablecoins.
Hong Kong se alinea con las tendencias regulatorias globales
El marco regulatorio de Hong Kong está estrechamente alineado con los estándares internacionales, incluido el Marco Regulatorio Global para Actividades de Criptoactivos de 2023 emitido por el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB).
La ordenanza refleja la postura proactiva de la ciudad en medio de los acontecimientos en el extranjero, como la implementación de MiCA en la UE en 2024 y la legislación en curso sobre stablecoins en Estados Unidos. En particular, Estados Unidos aprobó la Ley GENIUS la semana pasada, presentándola a la Cámara de Representantes para su posterior revisión.
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