- JPMorgan considera que la aprobación a mitad de año de la Ley CLARITY es un posible catalizador para los mercados cripto en H2.
- El proyecto dividiría la supervisión entre la SEC y la CFTC, facilitando el cumplimiento de los tokens principales.
- El rendimiento de las stablecoins y las reglas sobre conflicto de intereses siguen siendo obstáculos clave en las negociaciones del Senado.
Los analistas de JPMorgan han informado de que la legislación estadounidense sobre la estructura del mercado cripto podría recibir la aprobación a mediados de año, lo que podría servir como un catalizador positivo para los mercados de activos digitales en la segunda mitad del año.
En un informe reciente liderado por el director general Nikolaos Panigirtzoglou, el banco afirmó que, aunque el sentimiento cripto sigue siendo débil, el progreso en el marco regulatorio propuesto, conocido ampliamente como la Ley CLARITY, podría aportar claridad que remodele el entorno operativo de la industria.
La Cámara ha avanzado el proyecto de ley, mientras continúan las discusiones en el Senado. Según los analistas, si se aproba, la legislación pondría fin a lo que describieron como «regulación mediante la aplicación», establecería límites de supervisión más claros y promovería una mayor participación institucional.
Disposiciones clave podrían redefinir la supervisión
Una característica central del marco propuesto es la clasificación de los tokens como mercancías digitales reguladas por la Commodity Futures Trading Commission o valores digitales supervisados por la Securities and Exchange Commission.
Los analistas señalaron que esta distinción podría aliviar los requisitos de cumplimiento para los tokens principales. Una cláusula de abuelo permitiría que ciertos activos vinculados a ETF, incluyendo XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin y Chainlink, estén bajo la supervisión de la CFTC en lugar de la regulación de valores.
El proyecto de ley también introduciría un periodo de gracia que permitiría a nuevos proyectos recaudar hasta 75 millones de dólares anuales sin el registro completo ante la SEC mientras avanza por la descentralización. Además, los tokens vendidos inicialmente como valores podían pasar a ser mercancía una vez considerados suficientemente descentralizados y ya no bajo control directivo. JPMorgan afirmó que tal vía podría ampliar el comercio secundario y facilitar el acceso institucional a través de canales tradicionales de corretaje.
La legislación establece además los estándares de registro y custodia para intermediarios de criptomonedas, lo que podría permitir que instituciones como BNY Mellon y State Street custodien directamente activos digitales. También aclara que los valores tokenizados siguen sujetos a las leyes de valores vigentes, una medida que los analistas dijeron podrían apoyar los esfuerzos de tokenización de las empresas que construyen infraestructuras relacionadas.
Debate sobre stablecoins e implicaciones para el mercado
Dos cuestiones siguen en negociación. Uno de ellos es si los emisores de stablecoins podrían ofrecer rentabilidad a los titulares, una propuesta apoyada por las empresas cripto pero rechazada por los bancos, citando posibles salidas de depósitos y riesgos de estabilidad financiera.
La segunda se centra en las disposiciones sobre conflicto de intereses, con los demócratas buscando restricciones a las actividades financieras relacionadas con criptomonedas que involucran a altos funcionarios gubernamentales y sus familias. La Casa Blanca ha organizado reuniones a puerta cerrada entre representantes de la industria y los bancos mientras continúan las conversaciones.
Otras disposiciones incluyen exenciones para mineros, validadores y desarrolladores de la información tipo broker durante el desarrollo, exenciones fiscales para pequeñas transacciones en pagos en criptomonedas y un tratamiento fiscal clarificado sobre el staking. JPMorgan también señaló que el proyecto podría cambiar la preferencia institucional hacia depósitos tokenizados frente a las stablecoins.
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