- La Casa Blanca afirma que la prohibición de los rendimientos de stablecoins aumentaría los préstamos bancarios solo en un 0,02%.
- El informe revela que las stablecoins desplazan los depósitos dentro del sistema, en lugar de drenar liquidez de los bancos.
- Los responsables políticos ven las stablecoins como parte de las finanzas, no como una amenaza directa para los préstamos bancarios.
Un nuevo informe del Consejo de Asesores Económicos (CEA) de la Casa Blanca concluyó que prohibir la rentabilidad de las stablecoins solo tendría un efecto marginal sobre los préstamos bancarios tradicionales.
El informe se publicó el 8 de abril de 2026 a través de la página web oficial de la Casa Blanca. Desafía directamente las afirmaciones de los grupos bancarios de que las stablecoins con intereses podrían drenar significativamente los depósitos del sistema financiero.
La prohibición de rendimientos añade solo un 0,02% a los préstamos bancarios
En el centro del análisis está la Ley GENIUS, firmada en julio de 2025. La ley exige que las stablecoins estén totalmente respaldadas uno a uno con reservas y prohíbe a los emisores ofrecer intereses o rentabilidad a los tenedores.
Según el modelo de la CEA, eliminar el rendimiento de las stablecoins aumentaría la prestación bancaria en solo 2.100 millones de dólares, lo que supondría un incremento del 0,02% en el total de préstamos. La mayor parte de ese aumento vendría de grandes bancos. Los bancos comunitarios representarían una parte menor.
Incluso bajo supuestos extremos e improbables, como que el mercado de stablecoins creciera seis veces y las reservas quedaran completamente bloqueadas en efectivo no prestable, el aumento total de los préstamos alcanzaría los 531.000 millones de dólares, o alrededor del 4,4%. Sin embargo, el informe señala que tales condiciones son «poco plausibles».
La conclusión es que restringir el rendimiento hace poco para aumentar la capacidad de préstamo, lo que justifica la defensa de las stablecoins que generan rendimiento.
Las stablecoins remodelan los depósitos, no los destruyen
Mientras tanto, el informe explica que las stablecoins no eliminan necesariamente dinero del sistema bancario. En cambio, cambian la forma en que se distribuyen y utilizan los depósitos.
Cuando los usuarios convierten dólares en stablecoins, esos fondos suelen reasignarse a activos como bonos del Tesoro estadounidenses a corto plazo o redepositados en otros bancos. En muchos casos, el nivel total de depósitos en todo el sistema bancario permanece sin cambios.
El verdadero impacto radica en cómo se tratan esos depósitos. Si las reservas de stablecoin se mantienen en activos altamente líquidos y totalmente respaldados, puede que no apoyen el préstamo de la misma manera que los depósitos tradicionales de reserva fraccionaria.
Sin embargo, dado que la mayoría de los emisores asignan una gran parte de las reservas a bonos del Tesoro, gran parte de la liquidez sigue circulando dentro del sistema financiero.
Beneficios para el consumidor perdidos por las restricciones de rendimiento
Aunque la prohibición de rentabilidad pretende evitar la fuga de capital de los bancos hacia stablecoins, la CEA sostiene que tiene un coste para los consumidores.
Las stablecoins ofrecen ventajas como liquidación global 24/7 y exposición a activos de bajo riesgo como los bonos del Tesoro. Cuando el rendimiento se transmite, a menudo a través de intermediarios, los usuarios pueden obtener rendimientos comparables a los de las cuentas de ahorro de alto rendimiento.
El informe destaca que prohibir el rendimiento eliminaría estos beneficios sin aportar beneficios significativos para el crédito bancario. Estima un coste neto de bienestar de unos 800 millones de dólares, reforzando la idea de que la política puede hacer más daño que bien.
Lagunas legales y el debate sobre la Ley CLARITY
A pesar de las restricciones de la Ley GENIUS, las recompensas similares al rendimiento siguen existiendo a través de acuerdos con terceros. Por ejemplo, plataformas como Coinbase ofrecen incentivos sobre las tenencias de stablecoins financiadas mediante acuerdos de reparto de ingresos con los emisores.
Esto se ha convertido en un tema clave en los debates legislativos en curso sobre la propuesta de Ley CLARITY, que podría prohibir por completo este tipo de recompensas a terceros o formalizarlas dentro del marco regulatorio.
El resultado sigue siendo incierto, ya que los desacuerdos entre la industria cripto y el lobby bancario han retrasado el progreso.
Lobby bancario vs Casa Blanca
Las conclusiones del CEA contrastan fuertemente con las proyecciones de grupos bancarios como los Independent Community Bankers of America, que advirtieron que las stablecoins podrían provocar pérdidas de hasta 1,3 billones de dólares en depósitos y 850.000 millones en préstamos si se permiten productos que generen rentabilidad.
Sin embargo, el análisis respaldado por la Casa Blanca descarta esos temores como exagerados. Subrayó que las stablecoins no interrumpirán significativamente la concesión de préstamos debido a su funcionamiento y a las condiciones actuales de política.
En última instancia, el informe destaca que los responsables políticos ahora ven a las stablecoins como parte del sistema financiero y no como una amenaza directa para los bancos.
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