- El pico de Bitcoin en el cuarto trimestre de 2025 coincide con ciclos anteriores, señalando una transición hacia una fase histórica de mercado bajista.
- La duración del ciclo coincidió con patrones anteriores, debilitando la tesis del superciclo a pesar de la participación limitada en altcoins.
- La evolución actual del precio refleja la caída impulsada por la apatía en 2019, lo que sugiere que la debilidad podría extenderse hasta mediados de 2026.
La debilidad de Bitcoin ha vuelto al centro de la discusión del mercado, ya que el analista a largo plazo Benjamin Cowen expone por qué la reciente caída del activo encaja en un patrón histórico familiar. Según Cowen, la evolución del precio de Bitcoin refleja una transición hacia una fase de mercado bajista más que una retirada temporal, con similitudes estructurales con caídas de ciclos anteriores.
La evaluación de Cowen se centra en la tendencia de Bitcoin a alcanzar su pico en el cuarto trimestre del año posterior a la reducción a la mitad o después de las elecciones. Señala que los máximos del ciclo anterior se produjeron en el cuarto trimestre de 2013, cuarto trimestre de 2017 y cuarto trimestre de 2021. El ciclo actual, que alcanzó el punto más alto en el cuarto trimestre de 2025, coincide con ese mismo momento, reforzando su opinión de que el ciclo más amplio ya ha concluido.
El tiempo de ciclo explica la debilidad de Bitcoin
Cowen señala la duración del ciclo como un factor principal detrás de la debilidad de Bitcoin. Explicó que el ciclo más reciente duró aproximadamente la misma duración que los dos anteriores. En su opinión, esta coherencia muestra que el mercado ha seguido su ritmo histórico en lugar de extenderse a un llamado superciclo.
También rechazó los argumentos de que el ciclo debería continuar, señalando que las altcoins no lograron repuntar. Cowen afirmó que la ausencia de una fuerza amplia de altcoins no invalida el comportamiento cíclico de Bitcoin, señalando que una falta similar de rotación ocurrió durante el pico del mercado de 2019.
Paralelismos con la estructura del mercado de 2019
Cowen destacó 2019 como un punto clave de comparación porque Bitcoin alcanzó su punto máximo en un periodo de apatía en lugar de euforia generalizada. Durante esa fase, las caídas de precios se desarrollaron lentamente, impulsadas por la capitulación basada en el tiempo en lugar de por ventas de pánico. Argumentó que la recesión actual muestra características comparables, incluyendo máximos más bajos y mínimos más bajos que se forman con el tiempo.
También señaló que tanto en 2019 como en el ciclo actual, Bitcoin alcanzó su máximo poco antes de que comenzara a expandirse el balance de la Reserva Federal. Esa superposición, dijo, refuerza la comparación entre ambos periodos.
Las perspectivas se extienden hasta mediados de 2026
Basándose en estos factores, Cowen espera que la debilidad de Bitcoin persista al menos durante la primera mitad de 2026. Aunque reconoció que pueden producirse repuntes contratendenciales, los describió como movimientos tácticos más que como señales de un renovado mercado alcista.
En comentarios relacionados, Cowen ha señalado un aumento del dominio de las stablecoins y un interés decreciente en activos de capa 1 desde 2021, desarrollos que, según él, siguen moldeando la posición de los inversores. También ha destacado los diferentes roles de Bitcoin y oro durante las condiciones cambiantes de liquidez, vinculando su atractivo a preocupaciones por la devaluación de la moneda fiduciaria más que a movimientos de precio a corto plazo.
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