- Los mercados de criptomonedas están mostrando una renovada tensión de liquidez a medida que los ETF de Ethereum al contado de EE. UU. registran salidas sostenidas.
- El analista de Wintermute, Jasper De Maere, dice que el mercado ha entrado en una fase «autofinanciada».
- Sin un nuevo crecimiento de los ETF, las stablecoins o las tesorerías de activos digitales, es probable que los mercados de criptomonedas sigan estando dentro de un rango y sean volátiles.
El mercado de criptomonedas está mostrando nuevos signos de tensión de liquidez, ya que los ETF de Ethereum al contado de EE. UU. registran salidas sostenidas, mientras que el crecimiento en la emisión de monedas estables se desacelera bruscamente.
La tendencia subraya lo que el analista de Wintermute, Jasper De Maere, describe como un cambio hacia una fase «autofinanciada», un período en el que la actividad del mercado depende en gran medida del capital existente en lugar de nuevas entradas.
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El análisis de De Maere indica que, a pesar de las sólidas condiciones de liquidez global, los inversores favorecen cada vez más los activos tradicionales como los bonos del Tesoro de EE. UU. debido a los mayores rendimientos de la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR). Este cambio ha reducido el flujo de fondos hacia los mercados de criptomonedas, limitando el crecimiento externo.
El crecimiento en los canales de entrada clave se desacelera
Los datos muestran que desde principios de 2024, el valor combinado de los ETF y DAT ha aumentado de $ 40 mil millones a $ 270 mil millones. Mientras tanto, el suministro de stablecoins casi se duplicó de USD 140 mil millones a USD 290 mil millones. Sin embargo, ambas categorías ahora muestran claros signos de estancamiento.
La desaceleración sugiere que el nuevo capital que ingresa al mercado se ha debilitado, lo que obliga a la industria a depender de la liquidez existente. El analista dice que este reciclaje interno de fondos ha resultado en repuntes de corta duración y una mayor volatilidad en los principales criptoactivos como Bitcoin y Ethereum.
Los datos recientes agregaron más contexto. Los ETF de ETH al contado han registrado seis días consecutivos de salidas netas. El 5 de noviembre, los retiros totales alcanzaron los USD 118.5 millones, con el fondo de BlackRock liderando el movimiento.
A pesar de la tendencia más amplia, algunos fondos continuaron atrayendo capital. Mini ETH de Grayscale registró 24,06 millones de dólares en entradas, y FETH de Fidelity agregó 3,45 millones de dólares. Esto compensa parcialmente los fuertes reembolsos vistos en el producto de BlackRock.
El desempeño mixto sugiere que, si bien algunas instituciones están abandonando los ETF de gran capitalización, otras siguen confiando en productos más pequeños y flexibles.
El crecimiento de las stablecoins pierde impulso
La expansión de las stablecoins se está desacelerando después de las rápidas ganancias a principios de este año. El suministro total, que casi se duplicó de $ 140 mil millones a $ 290 mil millones, ahora se ha estancado. La emisión semanal ha caído a alrededor de $ 1.1 mil millones, muy por debajo de los niveles de auge de 2024.
La desaceleración sugiere que uno de los canales de financiación clave de las criptomonedas se está desvaneciendo. Dado que muchas stablecoins están respaldadas por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, los rendimientos tradicionales más altos están alejando capital de los activos digitales.
Con menos nuevas stablecoins entrando en circulación, la liquidez se está reduciendo, contribuyendo a oscilaciones de mercado más cortas y volátiles.
Analista advierte sobre la fase de mercado «autofinanciada»
En última instancia, De Maere señala que la desaceleración de las entradas de ETF, el suministro plano de stablecoins y la reducción de la actividad de tesorería de activos digitales han empujado a las criptomonedas a un ciclo de liquidez cerrado. Los operadores ahora están reciclando el capital existente en lugar de atraer nuevas entradas, lo que impulsa repuntes cortos que se desvanecen rápidamente.
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Sin un crecimiento renovado en la emisión de monedas estables, la creación de ETF o la financiación de la tesorería, los mercados seguirán limitados. Un repunte en cualquiera de estos canales podría reavivar la liquidez y señalar el inicio de un nuevo ciclo de expansión.
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