- La mayoría de los emisores de RWA priorizan la formación de capital sobre la liquidez del mercado secundario.
- Se espera que la liquidez siga el crecimiento de la emisión, no las estrategias de tokenización de plomo.
- La fricción regulatoria sigue siendo la principal barrera para la adopción de la tokenización de RWA.
Los emisores de RWA se centran en la captación de capital mientras la liquidez pasa a un segundo plano, según una encuesta de Brickken. Los emisores de activos del mundo real (RWA) están recurriendo a la tokenización como herramienta de captación de capital en lugar de como mecanismo de liquidez en mercados secundarios, según la encuesta de Brickken del cuarto trimestre de 2025.
Los hallazgos muestran que la mayoría de los participantes ven la tokenización como una infraestructura de emisión y recaudación de fondos, mientras que la liquidez sigue siendo un objetivo a largo plazo vinculado al desarrollo más amplio del mercado.
Entre los encuestados, el 53,8% identificó la eficiencia en la formación de capital y la captación de fondos como la principal razón para tokenizar activos. En cambio, el 15,4% citó la liquidez como su principal motivación, mientras que el 38,4% afirmó que no se requería liquidez para sus proyectos. Sin embargo, el 46,2% espera liquidez en el mercado secundario en un plazo de 6 a 12 meses.
Jordi Esturi, director de marketing de Brickken, dijo que los emisores están yendo más allá de los casos de uso conceptuales y centrándose en objetivos operativos como el acceso al capital, el alcance de los inversores y la eficiencia de los procesos.
Señaló que muchos siguen en fase de validación, donde se prueban los marcos regulatorios y se digitalizan los procesos de emisión antes de que la liquidez se convierta en una prioridad central. Esturi añadió que la ampliación de los horarios de negociación refleja ajustes en el modelo de negocio en lugar de una desconexión con la demanda de los emisores.
Sus comentarios siguen a los anuncios de importantes bolsas estadounidenses. CME Group planea introducir operaciones de 24 horas para sus derivados cripto antes del 29 de mayo, mientras que la Bolsa de Nueva York y Nasdaq han manifestado su intención de apoyar la negociación continua de acciones tokenizadas.
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El progreso de la emisión supera a los planes de liquidez
La encuesta revela que la tokenización ya está operativa para la mayoría de los encuestados. Alrededor del 69,2% reportó haber completado el proceso de tokenización y haberlo puesto en marcha, el 23,1% dijo que los proyectos están en marcha y el 7,7% sigue en planificación.
Esturi distinguió entre liquidez «opcional» y «obligatoria», señalando que muchos emisores del mercado privado operan con horizontes de inversión a largo plazo. Afirmó que se espera que la liquidez escale junto con los volúmenes de emisiones y la participación institucional, en lugar de precederlos.
Ondo, que comenzó con bonos del Tesoro tokenizados de EE. UU. y ahora gestiona más de 2.000 millones de dólares en activos, se está centrando en acciones tokenizadas y fondos cotizados en bolsa. El director de estrategia Ian de Bode afirmó que las acciones ofrecen un sólido descubrimiento de precios y marcos de valoración establecidos, lo que las hace adecuadas para el uso de garantías y un acceso más amplio.
La regulación sigue siendo un obstáculo principal
La complejidad regulatoria sigue pesando sobre los emisores. En la encuesta, el 53,8% dijo que la regulación ralentizaba las operaciones, mientras que el 30,8% reportó fricción parcial. En total, el 84,6% experimentó algún nivel de arrastre regulatorio. Solo el 13% identificó la tecnología o el desarrollo como el principal desafío.
Álvaro Garrido, socio fundador de Legal Node, afirmó que las consideraciones de cumplimiento están integradas desde el inicio de los proyectos, con una creciente demanda de estructuras legales adaptadas a activos y tecnologías específicas.
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