- Las métricas de inflación del PCE suben con el 2,7% general, el subyacente en el 2,9% y los servicios en el 3,3%.
- La Reserva Federal recorta las tasas a pesar del estancamiento del progreso de la inflación durante 16 meses.
- Bitcoin enfrenta un riesgo a la baja si la Fed revierte la política debido al resurgimiento de la inflación.
El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal sigue subiendo a pesar del giro del banco central hacia los recortes de tipos. Los datos de inflación del PCE muestran una inflación general del 2,7%, una inflación subyacente del 2,9% y una inflación de servicios subyacente del 3,3% a septiembre de 2025, según un análisis de Ecoinometrics.
Los datos revelan que la inflación no ha avanzado hacia el objetivo del 2% de la Fed durante al menos 16 meses. Las tres principales medidas del PCE han subido en las últimas lecturas, creando un contexto desafiante para las decisiones de política monetaria.
La Fed realizó un recorte de tasas de 25 puntos básicos en septiembre de 2025, reduciendo la tasa de fondos federales al rango de 4.00%-4.25%. Esta es la primera reducción desde diciembre de 2024, justificada por el enfriamiento de las condiciones del mercado laboral en lugar del control de la inflación.
Reversión de políticas
El principal riesgo para los mercados de Bitcoin y criptomonedas no se deriva de los recortes de tasas en sí, sino de posibles reversiones de políticas. Si la inflación continúa aumentando, es posible que la Fed deba pausar o revertir su ciclo de flexibilización.
Tal cambio causaría rápidamente un sentimiento de aversión al riesgo en los mercados financieros. Bitcoin ha mostrado una creciente correlación con los activos de riesgo tradicionales, lo que lo hace vulnerable a las ventas masivas del mercado durante la incertidumbre de la política monetaria.
El desempeño de la criptomoneda durante el ciclo actual desafía su narrativa como cobertura contra la inflación. La acción del precio ha seguido más de cerca a los mercados de valores que a los activos tradicionales de refugio seguro como el oro durante los recientes períodos inflacionarios.
La probabilidad de recorte de tasas de diciembre se sitúa en 78.8% para una reducción más profunda al rango de 3.50%-3.75%. Sin embargo, este pronóstico supone que la inflación se mantiene contenida hasta fin de año.
El cambio de política crea incertidumbre en el mercado
El banco central ha cambiado explícitamente el enfoque de combatir la inflación a apoyar el crecimiento del empleo. Las proyecciones de la Fed indican planes para otros 50 puntos básicos en recortes para fines de 2025, a pesar de las persistentes presiones sobre los precios.
Los mercados actualmente valoran una probabilidad del 91,9% de otro recorte en la reunión del FOMC del 28 y 29 de octubre, lo que lleva las tasas al rango del 3,75%-4,00%. Solo el 8,1% de los participantes del mercado espera que las tasas se mantengan sin cambios, con cero probabilidad asignada a un aumento de tasas.
La Fed mantiene las proyecciones de inflación PCE en 3% para 2025 y PCE subyacente en 3.1% para el año. Sin embargo, las proyecciones para 2026 se han revisado al alza, reconociendo que la inflación puede persistir más tiempo de lo previsto.
Las previsiones de crecimiento del PIB se han revisado al alza para 2025-2027, lo que sugiere que la economía mantiene la fortaleza a pesar de las condiciones monetarias más estrictas de los últimos dos años. Esta resistencia complica las perspectivas de inflación, ya que la actividad económica generalmente se correlaciona con las presiones sobre los precios.
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