- BitGo valoró su OPV en 18 dólares, recaudando 212,8 millones de dólares, valorando a la empresa cerca de 2.000 millones de dólares.
- Matthew Sigel considera a BitGo como la primera acción puramente desarrollada en custodia cripto con un crecimiento constante de ingresos.
- La custodia y el staking generan más del 80% de los ingresos, manteniendo los beneficios estables durante mercados cripto débiles.
BitGo valoró su oferta pública inicial (OPV) en 18 dólares por acción, por encima del rango comercializado de 15-17 dólares, valorando a la empresa en unos 2.000 millones de dólares y recaudando 212,8 millones de dólares mediante la venta de 11,8 millones de acciones bajo el símbolo BTGO.
Esta marca la primera salida a bolsa centrada en criptomonedas en 2026 y la primera renta variable pública vinculada directamente al negocio de custodia de activos digitales. A diferencia de los exchanges, los ingresos de BitGo no dependen del volumen de negociación.
VanEck ve un crecimiento mal valorado
Matthew Sigel, responsable de activos digitales de VanEck, considera BitGo como un negocio de custodia puramente excepcional, con un fuerte crecimiento en medio de condiciones cripto débiles. Durante 2025, BitGo amplió los activos bajo custodia en un 96% interanual hasta 104.000 millones de dólares. Los ingresos netos de nueve meses posteriores alcanzaron los 140 millones de dólares, un aumento del 65% interanual.
Al ritmo actual, los ingresos podrían alcanzar una tasa anual de 240 millones de dólares a finales de año. Por otro lado, el crecimiento de los activos de Coinbase durante el mismo periodo se situó cerca del 60%, con un crecimiento de ingresos más cercano al 46%.
Sigel espera que los ingresos de BitGo superen los 400 millones de dólares para 2028, con un EBITDA superior a 120 millones. Su escenario base asume un crecimiento anual de los ingresos de aproximadamente un 26% hasta 2028, más lento que los resultados recientes pero aún significativo.
Más del 80% de los ingresos de BitGo provienen de servicios de custodia y staking. Estas líneas generan tarifas estables y clientes institucionales recurrentes. La actividad comercial existe, pero solo añade unos pocos millones de dólares en ingresos netos una vez eliminados los costes.
Matemáticas de valoración y caso positivo
VanEck estima un valor razonable cercano a los 2.400 millones de dólares, o unos 21 dólares por acción. Eso implica aproximadamente un 30% de mejora respecto al punto medio del rango original de oferta. En las estimaciones de 2028, esto equivale a aproximadamente 20 veces el valor empresarial al EBITDA, por encima de la mayoría de las empresas cripto cotizadas.
Si Bitcoin vuelve a cotizar por encima de los 120.000 dólares en el próximo año, VanEck sitúa un valor razonable por encima de 3.000 millones de dólares, con un objetivo a 12 meses cercano a los 26,50 dólares por acción. BitGo posee 2.369 Bitcoin en su balance. Un movimiento del 33% en el precio del BTC añadiría aproximadamente 72 millones de dólares en valor de mercado, equivalente a unos 0,62 dólares por acción.
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