- El comisionado de la SEC cuestionó los beneficios de los valores tokenizados en una reunión consultiva.
- El comisionado expresó preocupaciones sobre la carencia clara de derechos de propiedad de los valores envueltos.
- El debate se centró en si la tecnología blockchain justifica la reducción de regulaciones.
Una reunión del Comité Asesor de Inversores de la SEC provocó un debate entre los reguladores financieros tradicionales y la comunidad criptográfica sobre la regulación de la descentralización. La comisionada Caroline A. Crenshaw planteó dudas sobre productos de renta variable tokenizados y si los activos basados en blockchain justifican un tratamiento regulatorio diferente.
El Comisionado abordó los desafíos asociados con los productos de renta variable tokenizados durante la reunión. La tokenización plantea importantes cuestiones sobre cómo se podrían emitir, negociar, compensar y liquidar los valores tokenizados, según las declaraciones del funcionario. Cambiar los estándares regulatorios establecidos para adaptarse a estos procesos podría conllevar riesgos para la integridad del mercado y los inversores.
Preguntas planteadas sobre la estructura de seguridad envuelta
Las acciones tokenizadas suelen comercializarse como «valores envolvidos» que proporcionan exposición a activos subyacentes. Algunos productos afirman ampliar el acceso a activos como acciones de empresas privadas que normalmente siguen siendo inaccesibles para los inversores minoristas. Sin embargo, el Comisionado afirmó que estos productos tokenizados difieren sustancialmente de los activos subyacentes que supuestamente rastrean.
Los derechos de propiedad y derechos siguen siendo diferentes, a menudo poco claros y potencialmente totalmente desconectados del emisor del activo subyacente. Estos productos generalmente ofrecen menos liquidez que los valores tradicionales y presentan mayores desafíos para la fijación de precios y la negociación.
El comisionado cuestiona cómo pueden evaluar los riesgos los inversores
El comisionado cuestionó cómo los inversores o asesores pueden evaluar de manera justa los riesgos de los valores tokenizados encapsulados. El funcionario preguntó si los requisitos regulatorios deberían relajarse simplemente porque un producto existe en una blockchain. Las declaraciones cuestionaron si los valores tokenizados envueltos ofrecen beneficios claros a los inversores que justifiquen riesgos elevados.
La pregunta más urgente abordaba qué pretende realmente lograr la tokenización de las acciones en los mercados secundarios. Supongamos que el propósito implica mejorar la eficiencia de la liquidación, lo que presenta un caso de uso diferente al de permitir que las acciones tokenizadas operen sin protecciones iniciales para el inversor. Este último escenario podría crear un entorno propicio del arbitraje regulatorio a expensas de los mercados bursátiles tradicionales.
El comisionado enfatizó que si el nuevo ecosistema no proporciona transparencia común en el mercado sobre precios o protecciones visibles para los clientes, los objetivos y los resultados probables siguen sin estar claros. Estas preguntas muestran la brecha entre los reguladores financieros tradicionales centrados en la protección del inversor y los defensores de las criptomonedas que promueven sistemas descentralizados con menos supervisión.
La reunión siguió a un año de cambios en el panorama de la gobernanza corporativa de la SEC. El personal revocó las orientaciones, facilitando la exclusión de propuestas de accionistas, decidió no intervenir en la mayoría de las solicitudes de no acción y emitió declaraciones de política que afectaban a los derechos de litigio de los accionistas.
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