- Lyn Alden afirma que una demanda general más débil limitó el último pico de ciclo de Bitcoin alrededor de 126.000 dólares.
- Los primeros poseedores de Bitcoin vendiendo a precios al alza siguen siendo un patrón recurrente en los mercados alcistas.
- Los datos on-chain no muestran un aumento inusual en las ventas originales a pesar de que las narrativas sugieren lo contrario.
El último ciclo de mercado de Bitcoin podría haber terminado por debajo de algunas expectativas, ya que la demanda general no creció lo suficiente como para absorber la presión de venta de los titulares a largo plazo, según la analista macroeconómica Lyn Alden.
En comentarios recientes sobre la dinámica del ciclo, Alden explicó que el techo de precios se determinó principalmente por el nivel de nueva demanda que entraba en el mercado y por el patrón típico de los primeros usuarios que vendían a precios al alza.
Señaló que estas fuerzas no son inusuales y han aparecido en ciclos de mercado anteriores, pero la escala de la demanda entrante esta vez parece haber sido más débil que en algunos periodos anteriores.
Los niveles de demanda moldearon el ciclo
Alden identificó la demanda total en varios grupos de inversores como un factor principal que influye en el movimiento del precio de Bitcoin durante el ciclo. Esa demanda incluye inversores minoristas que compran el activo directamente, inversores que obtienen exposición a través de fondos cotizados en bolsa e instituciones que compran acciones en empresas o fondos que poseen Bitcoin.
Según Alden, esta amplia «demanda de entrada» es la principal fuente de presión compradora que empuja los precios al alto durante los mercados alcistas. Cuando la demanda se expande a través de estos canales, el mercado puede absorber las ventas de los titulares a largo plazo. Sin embargo, sugirió que la escala global de la nueva demanda fue relativamente modesta durante el último ciclo.
Dijo que la menor demanda probablemente explica por qué el precio alcanzó un pico de aproximadamente 126.000 dólares en lugar de alcanzar niveles más altos que algunos participantes del mercado habían anticipado. Alden indicó que una demanda más fuerte podría haber apoyado un rally mayor hacia rangos de precios como 150.000 o 200.000 dólares.
Los tenedores a largo plazo siguen vendiendo en mercados alcistas
Junto a las condiciones de demanda, Alden señaló el papel de los primeros poseedores de Bitcoin, a menudo llamados «OG», que normalmente venden parte de sus participaciones durante los mercados alcistas.
Muchos de estos inversores acumularon Bitcoin años atrás, a veces a precios muy por debajo de los niveles actuales. A medida que suben los precios, el valor de esas participaciones puede incrementarse significativamente en relación con su patrimonio neto total.
Alden explicó que algunos primeros poseedores optan por reducir la exposición cuando Bitcoin crece hasta representar una gran parte de su riqueza. En tales casos, los inversores pueden vender parte de sus activos para diversificar en activos como bienes raíces o acciones.
Ella subrayó que este patrón de venta no es exclusivo del ciclo actual. Según Alden, los primeros tenedores han vendido en mercados alcistas durante cada gran subida alcista de Bitcoin.
Los datos no muestran un pico inusual en las ventas originales
A pesar de las narrativas que sugieren que los titulares a largo plazo han sido vendedores inusualmente activos, Alden afirmó que los datos disponibles no respaldan esa visión.
Hizo referencia a métricas en cadena que registran cuánto tiempo permanecen inactivas las monedas, incluido Bitcoin, que no se ha movido durante largos periodos. Según esa medida, la proporción de monedas que han permanecido inmóviles durante cinco años o más se encuentra actualmente cerca de máximos históricos.
Alden dijo que esto sugiere que la condena a largo plazo entre muchos titulares sigue intacta. Aunque los grandes poseedores individuales ocasionalmente mueven o venden grandes cantidades de Bitcoin, señaló que el panorama estadístico general no muestra una transferencia inusualmente grande de monedas antiguas en comparación con ciclos anteriores.
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