- Las operaciones posteriores a FTX permitieron a los fondos de cobertura obtener rendimientos del 70–80% mientras cubrían el riesgo de SOL.
- Las ventas ocultas fuera de la cadena crearon la venta de altcoins sintéticos, presionando a los compradores minoristas.
- Los mercados transparentes de Bitcoin apoyaron el descubrimiento de precios, impulsando el dominio y la fuerza.
Los mercados cripto siguen generando debate tras un ciclo decepcionante en el que la mayoría de las altcoins quedaron muy por detrás de Bitcoin. El analista de mercado Willy Woo sostiene que fueron las fuerzas estructurales, y no solo los fundamentos débiles, quienes impulsaron esta divergencia.
Señala los acontecimientos posteriores al colapso de FTX en 2022 como un punto de inflexión que remodeló los flujos de capital y los resultados de los inversores. En consecuencia, muchos participantes minoristas ocuparon posiciones sin darse cuenta de que la oferta significativa ya se había redistribuido entre bastidores.
Cómo los acuerdos posteriores a FTX transformaron los mercados
Tras la bancarrota de FTX, los liquidadores se apresuraron a vender grandes participaciones, incluidos tokens Solana bloqueados. Sin embargo, estos tokens no podían moverse on-chain de inmediato.
En cambio, las empresas estructuraron acuerdos legales que permitían a los compradores asegurar entregas futuras con grandes descuentos. Los fondos de cobertura intervinieron de forma agresiva, comprando a menudo tokens a más del 60% por debajo del valor de mercado.
Además, estos fondos neutralizaron el riesgo al vender en corto futuros del SOL. Esta estrategia creó una poderosa oportunidad de rendimiento. Combinado con operaciones de staking y base, los rendimientos alcanzaron aproximadamente entre el 70% y el 80%. Como resultado, los actores sofisticados obtuvieron beneficios previsibles evitando la exposición direccional.
La presión de venta sintética perjudica a las altcoins
Además de la liquidación directa, este modelo se extendió rápidamente por toda la industria. Los equipos de proyecto y los primeros inversores replicaron la estructura vendiendo asignaciones fijas de forma privada. Luego cubrieron la exposición a través de mercados de derivados. En consecuencia, esto generó una presión persistente de venta sintética sin actividad visible en la cadena.
Mientras tanto, los inversores minoristas compraron tokens cerca de las valoraciones máximas. Se enfrentaron a la caída de precios a medida que la oferta oculta entraba en los mercados de forma indirecta. Por ello, muchas altcoins no lograron mantener el impulso alcista entre 2023 y 2025. Sin embargo, Bitcoin siguió una trayectoria diferente. Subió más del 400% hasta unos 88.000 dólares y mantuvo el dominio entre el 55% y el 60%.
De manera significativa, los mercados de Bitcoin se mantuvieron más transparentes. Los grandes propietarios vendían abiertamente, lo que permitía que la detección de precios funcionara de forma más eficiente. Este contraste reforzó la fortaleza relativa de Bitcoin durante el ciclo.
Lo que viene a continuación para los mercados cripto
Sin embargo, Woo sugiere que la situación podría cambiar ahora. Muchos tokens bloqueados que los inversores temían ya han sido vendidos fuera de la cadena. Esto reduce la probabilidad de futuros choques de oferta. Además, podría crear un entorno más equilibrado para las altcoins en el próximo ciclo.
No obstante, los riesgos persisten. Las estrategias neutrales respecto al mercado siguen dominando el comportamiento institucional. Además, la asimetría de la información sigue perjudicando a los participantes minoristas. Woo finalmente aconseja un enfoque cauteloso, prefiriendo la exposición a Bitcoin frente a las apuestas especulativas sobre altcoins.
Conclusión
Coin Edition considera el análisis de Woo como un recordatorio crítico de los riesgos que supone la estructura del mercado. Las estrategias institucionales influyen cada vez más en los resultados de las criptomonedas. Mientras que Bitcoin se benefició de la transparencia, las altcoins sufrieron cambios ocultos en la liquidez. Por lo tanto, los inversores deben mantenerse cautelosos e informados al navegar por futuros ciclos.
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