- El desplome del 10/10 borró miles de millones en apalancamiento, drenando la liquidez y dañando la confianza del mercado.
- La compra corporativa de Bitcoin se sobrecalentó y luego se revirtió, eliminando un gran apoyo de precios en los mercados.
- Los tokens de pump-and-dump causaron grandes pérdidas en el sector minorista, debilitando la confianza y el apetito por el riesgo.
Los últimos seis meses han sido duros para los inversores en criptomonedas. Mientras que las acciones, metales y empresas de IA se dispararon, los activos digitales lucharon por recuperar impulso.
Según el analista cripto Lark Davis, la caída no es aleatoria. Varios choques estructurales y psicológicos han golpeado el mercado al mismo tiempo.
El shock de liquidación 10/10
El evento más dañino fue el llamado «crash de liquidación 10/10». Se eliminaron alrededor de 19.000 millones de dólares en posiciones apalancadas, afectando a aproximadamente 1,6 millones de traders. Los proveedores de liquidez y los creadores de mercado retrocedieron bruscamente, la profundidad del libro de pedidos cayó cerca del 98 por ciento y la confianza se desplomó.
Esto no fue solo una corrección. Causó daños duraderos a la liquidez, y cada rebote desde entonces ha tenido dificultades.
La burbuja del tesoro de activos digitales
Otro factor fue el rápido auge y caída de las empresas de tesorería de activos digitales. Las empresas públicas acumularon más de un millón de Bitcoin, y decenas añadieron Ethereum y otros tokens a sus balances.
Los primeros inversores se beneficiaron, pero la tendencia se sobrecalentó. Muchas empresas que antes cotizaban a primas ahora operan con grandes descuentos. Como dijo el inversor Omid Malekan , la tendencia se convirtió más en un evento de extracción que en una creación de valor sostenible. Cuando esas compras se ralentizaron, la presión al alza disminuyó.
Política e influencia en Wall Street
Los crecientes vínculos políticos de las criptomonedas añadían riesgos. Los controvertidos lanzamientos de tokens y la implicación en el ciclo electoral causaron daños reputacionales, incluso cuando propuestas regulatorias como la Ley GENIUS señalaron avances.
Al mismo tiempo, la propiedad institucional aumentó. Los datos citados por ARK Invest muestran que los ETFs y las empresas ahora poseen una parte significativa de la oferta de Bitcoin. Grandes actores como BlackRock han transformado el ecosistema, llevando a Bitcoin aún más hacia el terreno de las finanzas tradicionales.
Daño Memecoin y Liquidez Fragmentada
El auge de las memecoins también perjudicó la confianza. Muchos tokens subieron y colapsaron en cuestión de horas, dejando grandes pérdidas para los inversores. Las investigaciones sugieren que un gran porcentaje de los tokens de la plataforma de lanzamiento eran esquemas de bombeo y descarga.
Mientras tanto, con más de 10.000 monedas activas, la liquidez se ha fragmentado. Las instituciones se centran principalmente en Bitcoin y Ethereum, dejando que los tokens más pequeños compitan por el capital en declive.
Presión Macro y Competencia por IA
Las criptomonedas también enfrentan una fuerte competencia de sectores en auge como la inteligencia artificial. Empresas como NVIDIA han superado de forma espectacular al mercado cripto en general. Combinado con la incertidumbre sobre los tipos de interés y la tensión macroeconómica, el apetito por el riesgo se ha debilitado.
El resultado es un mercado lastrado por excesos, narrativas que se desvanecen y una liquidez más ajustada. Si esto marca el fin de la recesión o solo otro ciclo depende de una renovada innovación, una confianza restaurada y una mejora de las condiciones macroeconómicas.
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