- El ciclo de mercado de Bitcoin se extiende hasta 2026 debido a un vencimiento de deuda global más largo.
- La liquidez impulsa el 90% de los cambios de valor de Bitcoin, superando las ganancias o la geopolítica.
- Las altas tasas retrasan el crecimiento, pero la expansión de la liquidez respalda el impulso de las criptomonedas en 2026.
El macroinversor Raoul Pal ha declarado que el ritmo tradicional del mercado de cuatro años de Bitcoin se ha convertido en un ciclo de cinco años, proyectando que el próximo pico ocurrirá alrededor del segundo trimestre de 2026. Su análisis conecta este cambio con un cambio estructural en el vencimiento de la deuda global, extendiendo el ciclo económico habitual en aproximadamente un año.
Hablando en Real Vision, Pal explicó que el vencimiento de la deuda pública se alargó de cuatro a cinco años entre 2021 y 2022. Dijo que este cambio extendió efectivamente el ciclo económico global, que históricamente han seguido los movimientos de precios de Bitcoin. Según él, la tendencia actual refleja una curva sinusoidal de 5,4 años que se alinea con el vencimiento promedio ponderado de la deuda global.
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Extensión de la deuda y presiones sobre las tasas
Pal destacó que el retraso del ciclo actual se debe a las altas tasas de interés, que han ralentizado el crecimiento de la liquidez. Señaló que mientras Wall Street se benefició de la inflación de activos, Main Street enfrentó condiciones financieras más estrictas. Enfatizó que la reducción de las tasas sigue siendo necesaria para manejar el aumento de los costos de la deuda y restablecer el equilibrio entre los sectores financiero y real.
El analista macro también señaló que los responsables políticos globales enfrentan un desafío complejo, reducir las tasas para refinanciar la creciente deuda sin desestabilizar las monedas o las expectativas de inflación. Este entorno, dijo, ha producido un ciclo económico prolongado que diverge de los patrones anteriores de cuatro años.
La liquidez como motor principal del mercado
Más allá de las tasas de interés, Pal identificó la liquidez como la fuerza clave detrás de las valoraciones de los activos. Dijo que la liquidez representa aproximadamente el 96% de los movimientos de las acciones tecnológicas y alrededor del 90% de los de Bitcoin. La fuerte correlación sugiere que el flujo de capital, en lugar de las ganancias o los cambios geopolíticos, juega el papel más importante en la determinación de la dirección del mercado.
Agregó que a medida que los bancos centrales expanden la liquidez a alrededor del 8% anual para administrar la deuda y cubrir la inflación, los activos que no rinden por encima del 11% corren el riesgo de pérdidas en términos reales. Además, los criptoactivos, que tienen un rendimiento superior en tales condiciones macro, podrían seguir siendo favorecidos durante la expansión de liquidez en curso.
Sin embargo, Pal concluyó que la estructura del ciclo muestra que el impulso de crecimiento de Bitcoin y Ethereum puede continuar hasta bien entrado 2026, y es probable que la liquidez alcance su punto máximo antes de mediados de año.
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