- S&P rebajó USDT a «débil» porque las tenencias de Bitcoin (5,6%) ahora superan el colchón de acciones de Tether (3,9%).
- El CEO Paolo Ardoino desestimó la calificación, citando 10.000 millones de dólares en beneficios en 2025 y un modelo de calificación heredado «roto».
- La rebaja genera preocupaciones sobre la liquidez en los mercados en la sombra de China, donde el USDT es la principal vía de liquidación.
S&P Global Ratings ha rebajado su evaluación de estabilidad de Tether (USDT) a «débil» (5), el escalón más bajo en su escala del 1 al 5. La rebaja fue provocada por un cambio en la composición de reservas de Tether, donde la exposición a activos volátiles, específicamente Bitcoin, ahora supera el colchón de capital de la empresa.
Preocupaciones de S&P: Reservas, Riesgo y Divulgación
La evaluación de S&P destaca un umbral estructural crítico. Según la agencia, Bitcoin representa ahora aproximadamente el 5,6% de las reservas respaldadas por USDT. Esta cifra supera el buffer de sobrecolateralización de Tether, que es del 3,9%.
La implicación es mecánica más que sentimental: si los precios de Bitcoin se desplomaran, la volatilidad consumiría todo el colchón de acciones de Tether. Teóricamente, esto dejaría la stablecoin con garantía insuficiente, con pasivos que superarían los activos, a menos que Tether inyectara capital externo.
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S&P señaló que, aunque Tether posee más de 113.000 millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidenses, la presencia de 9.900 millones en Bitcoin y 12.900 millones en oro (aproximadamente el 13% de las reservas totales) introduce una volatilidad incompatible con una calificación «estable» según los criterios de S&P.
El CEO de Tether se opone
Ardoino argumentó que las finanzas tradicionales no se sienten cómodas con las empresas que operan fuera de su sistema. Afirmó que Tether sigue sobrecapitalizada, no posee activos tóxicos y sigue registrando fuertes beneficios.
Ardoino también añadió que la rebaja fue una resistencia de un sector que lucha con el modelo de negocio independiente de Tether.
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El mercado cripto en la sombra de China siente el impacto
La rebaja causó una preocupación inmediata en el vasto mercado de criptomonedas en la sombra de China, donde más de 20 millones de traders dependen del USDT para acceder a activos digitales.
Las reacciones fueron mixtas.
Algunos traders argumentaron que las noticias negativas sobre Tether aparecen a menudo sin consecuencias reales, mientras que otros temían que cualquier interrupción del USDT pudiera causar problemas serios en un mercado que ya opera con poco respaldo regulatorio.
Los traders chinos dependen del USDT para mover capital a través de bolsas extranjeras, mesas OTC y canales privados, saltándose estrictas prohibiciones nacionales. La fuerte dependencia del USDT explica por qué la rebaja generó ansiedad en toda la región.
Diversificación de los lazos vs. distracción
A pesar de la disputa sobre las calificaciones, Tether está diversificando agresivamente su balance alejándose de las operaciones puramente de stablecoin. Tether ha destinado más de 1.500 millones de dólares en préstamos comerciales de materias primas y ahora apoya envíos agrícolas, cargamentos de petróleo y otras operaciones de la cadena de suministro.
Ardoino dijo que la empresa planea escalar este negocio de forma masiva. Los informes también sugieren que Tether está explorando una inversión de 1.150 millones de dólares en la startup alemana de robótica Neura. Si el acuerdo se materializa, se sumaría a las 140 empresas que Tether apoya en sectores como IA, robótica, minería, energía y deportes.
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