Avertissement sur un stablecoin de la BCE augmente le risque d’un changement soudain des taux d’intérêt de la zone euro

• Un responsable de la BCE avertit qu’une ruée sur les stablecoins pourrait forcer une réévaluation des taux d’intérêt de la zone euro
• Le stablecoin risque de drainer la liquidité bancaire plus rapidement que ce que les plans actuels de la BCE peuvent gérer
• La BCE applique des règles plus strictes sur les stablecoins alors que la monnaie numérique commence à influencer les choix de politique

Un haut responsable de la Banque centrale européenne a averti qu’une forte ruée sur les stablecoins pourrait contraindre la BCE à repenser sa trajectoire des taux d’intérêt. Olaf Sleijpen a déclaré que la croissance rapide des tokens liés au dollar et la rapidité avec laquelle l’argent peut circuler à l’intérieur et à l’extérieur d’eux ouvrent de nouveaux risques pour les banques et le système financier dans son ensemble.

Ses propos arrivent alors que l’offre mondiale de stablecoins dépasse les 300 milliards de dollars et que les régulateurs européens finalisent les règles MiCA pour les émetteurs. Pour les traders et les banques, les stablecoins ne servent plus seulement d’outils de paiement, mais aussi de facteurs pouvant influencer la liquidité, le financement et les décisions politiques.

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Comment les stablecoins sont devenus de l’argent ordinaire pour les utilisateurs de crypto

Les stablecoins ont commencé comme un lieu de stationnement pour les traders, mais ils se trouvent désormais dans les flux financiers quotidiens, allant du trading en ligne aux paiements transfrontaliers. Les jetons indexés sur l’euro et le dollar américain permettent aux utilisateurs de déplacer la valeur avec un règlement quasi instantané, sans friction liée au virement bancaire.

Parce que ces instruments sont indexés sur la monnaie fiduciaire et garantis par des réserves, de nombreux utilisateurs les considèrent comme des actifs liquides sans réfléchir au fonctionnement du soutien. La crainte de Sleijpen, c’est que si la confiance envers un grand émetteur se détériore, les utilisateurs pourraient se précipiter pour échanger des jetons, obligeant les gestionnaires de réserves à vendre à grande échelle des dépôts bancaires ou des obligations d’État. Ce type de vente explosive reviendrait aux marchés traditionnels et pourrait contraindre la BCE à ajuster le rythme ou la direction des mouvements de taux plus rapidement que prévu.

La finance numérique exerce des pressions sur la politique monétaire traditionnelle

En considérant les observations de Sleijpen, il devient plus clair que la finance numérique a le potentiel d’influencer la politique monétaire traditionnelle. Cela implique que la BCE examinerait généralement les évolutions de l’écosystème des cryptomonnaies, en particulier dans le secteur des stablecoins, tout en planifiant comment maintenir la confiance dans le système financier de la région.

Malgré la capacité des stablecoins à servir de réserve de valeur prévisible, Sleijpen a exprimé une inquiétude significative quant au rythme auquel l’argent peut entrer et sortir de ces actifs. Il a également noté l’absence d’assurance dans les actifs stablecoin, contrairement aux dépôts bancaires traditionnels, affirmant qu’une perte soudaine de confiance dans un stablecoin majeur pourrait déclencher une volatilité du marché, ce qui pourrait affecter négativement les banques, les systèmes de paiement et les investisseurs.

La BCE construit un règlement pour contenir les risques liés aux stablecoins

Sleijpen a souligné que la BCE et d’autres autorités européennes travaillent désormais sur des règles régissant les réserves, les divulgations et les émetteurs de stablecoins. Dans le cadre de MiCA, les fournisseurs de stablecoins actifs dans l’Espace économique européen auront besoin d’actifs de soutien plus solides, de conditions de remboursement plus claires et de rapports plus transparents sur l’emplacement des fonds des clients.

Les régulateurs évaluent également des modèles multi-émetteurs dans lesquels les entreprises considèrent les jetons émis à l’intérieur et à l’extérieur de l’Union européenne comme interchangeables.

La BCE et le Conseil européen des risques systémiques ont averti que de tels projets pourraient canaliser les flux de rachat mondiaux vers les réserves de la zone euro, amplifiant ainsi la pression locale sur la liquidité. Si ces inquiétudes persistent, Bruxelles pourrait renforcer la structure des modèles d’émission autorisée, ce qui redéfinirait la manière dont les plateformes mondiales de stablecoin servent les utilisateurs européens.

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