- BNY Mellon lance le Dreyfus Stablecoin Reserves Fund (BSRXX) pour répondre aux nouvelles règles américaines sur les réserves de stablecoins.
- Anchorage Digital devient le premier investisseur institutionnel du fonds dans un contexte de demande croissante d’infrastructures de stablecoins conformes.
- Le marché des stablecoins, d’une valeur de 315 milliards de dollars, pourrait atteindre 4 000 milliards de dollars, ce qui intensifierait la demande de titres adossés aux États-Unis.
La Bank of New York Mellon Corp. (BNY Mellon) a dévoilé le Dreyfus Stablecoin Reserves Fund (BSRXX), l’un des premiers fonds du marché monétaire américain adapté aux besoins réglementaires des émetteurs de stablecoins en vertu de la loi GENIUS récemment promulguée.
Ce fonds marque un pont structurel important entre la finance traditionnelle (TradFi) et l’infrastructure des actifs numériques, offrant aux fournisseurs de stablecoins un véhicule conforme pour stocker le produit des émissions tout en maintenant un alignement réglementaire complet.
Le GENIUS Act, promulgué par le président Donald Trump en juillet 2025, oblige les stablecoins adossés au dollar à conserver des réserves exclusivement dans des instruments sûrs et de courte durée, limitant ainsi l’exposition aux titres à plus long terme ou à haut risque.
Le fonds BSRXX de BNY Mellon respecte ces règles en investissant uniquement dans des actifs dont l’échéance est inférieure ou égale à 93 jours, ce qui garantit une liquidité immédiate et une clarté réglementaire.
« Nous voulions que cela soit disponible tôt, avant les délais d’application », a déclaré Stephanie Pierce, directrice adjointe de BNY Investments.
La nouvelle structure anticipe efficacement l’infrastructure de conformité dont les émetteurs de stablecoins auront besoin une fois que les dispositions de la loi entreront en vigueur – une décision qui place BNY Mellon à l’avant-garde de la finance numérique réglementée.
L’expansion rapide du secteur des stablecoins souligne l’urgence de solutions de rendement et de conservation conformes. Les données de DeFiLlama montrent que la valeur totale des stablecoins en circulation a bondi de 68,5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 305 milliards de dollars. Les analystes de Citigroup Inc. prévoient que les émissions pourraient atteindre 1,9 billion de dollars dans des conditions de base et 4 billions de dollars dans un scénario haussier, soulignant l’ampleur des défis à venir en matière de gestion des liquidités.
Le GENIUS Act pourrait centraliser la surveillance des stablecoins sous l’autorité des régulateurs américains
Les mandats de liquidité et de divulgation du GENIUS Act ont accéléré une recentralisation des réserves de stablecoins sous la surveillance réglementaire américaine. En imposant des titres à court terme et entièrement garantis, la Loi vise à atténuer le risque systémique tout en préservant la fiabilité des rachats en cas de tensions sur les marchés.
En pratique, cela pourrait transférer des milliards de flux de réserves de stablecoins vers des dépositaires réglementés tels que BNY Mellon, intégrant ainsi une couche parallèle de liquidité crypto dans le système financier américain au sens large.
Cependant, les groupes bancaires traditionnels restent prudents. Le Bank Policy Institute (BPI), qui représente les principaux prêteurs américains, a récemment publié un rapport indiquant que même avec ces protections, les stablecoins peuvent toujours exposer les investisseurs particuliers et les emprunteurs à des risques de rachat et de liquidité pendant les périodes de volatilité des cryptomonnaies.
Actuellement, les principaux émetteurs tels que Tether, Circle et Ripple s’appuient sur des bons du Trésor à court terme et des dépôts bancaires pour garantir leurs réserves. Le portefeuille de Tether, par exemple, comprend des bons du Trésor américain, de l’or et du bitcoin, bien que le nouveau périmètre réglementaire américain limite fortement les actifs de réserve qui peuvent soutenir les jetons proposés au niveau national.
BNY Mellon fournit déjà des services de garde et de fonds pour plusieurs grands émetteurs de stablecoins et entretient des liens de collaboration étroits avec BlackRock, WisdomTree et Goldman Sachs sur des projets liés à la blockchain. Le fonds BSRXX étend ainsi une stratégie numérique existante à une suite de produits dédiée à la liquidité des stablecoins.
La valorisation du marché mondial des stablecoins s’élève désormais à 315 milliards de dollars, selon les données de Coinmarketcap, les principales parties prenantes Circle ayant annoncé une augmentation de 212 % de leurs bénéfices dans ses résultats du troisième trimestre publiés mercredi.
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