- Arthur Hayes affirme que l’orientation des cryptomonnaies dépend de la liquidité des banques centrales, et non du sentiment du marché à court terme.
- La faiblesse du yen japonais et la hausse des rendements obligataires émergent comme un risque financier mondial majeur.
- Hayes s’attend à ce que les États-Unis et la Réserve fédérale interviennent si l’instabilité du Japon s’étend.
L’ancien PDG de BitMEX, Arthur Hayes, affirme que l’orientation du marché crypto au cours des six prochains mois sera moins influencée par le battage médiatique que par la manière dont les banques centrales mondiales réagiront à la pression croissante dans la finance traditionnelle.
Dans une analyse récente, Hayes a comparé le système financier actuel à un fragile manteau neigeux montagneux, calme en surface, mais instable en dessous. Son message était clair : lorsque les marchés envoient des signaux d’alerte, les investisseurs doivent en prendre note.
Le Japon émerge comme point de pression
Hayes a désigné le Japon comme une source clé de risque mondial. Le yen japonais s’est fortement affaibli tandis que les rendements des obligations d’État japonaises à long terme (JGB) ont augmenté, une combinaison qui annonce une baisse de confiance dans la stabilité financière du pays.
Le Japon dépend fortement de l’énergie importée, ce qui signifie qu’une monnaie plus faible augmente les pressions inflationnistes. Parallèlement, la hausse des rendements obligataires rend l’emprunt public plus coûteux et crée des pertes pour la Banque du Japon, qui détient une grande part du marché obligataire.
Selon Hayes, cette perte de contrôle au Japon pourrait se propager sur les marchés mondiaux.
Pourquoi les États-Unis ne peuvent pas ignorer le Japon
Hayes a soutenu que l’instabilité au Japon menace directement les États-Unis. Les investisseurs japonais comptent parmi les plus grands détenteurs étrangers de bons du Trésor américains. Si les rendements sur le marché intérieur deviennent attractifs, le Japon pourrait vendre la dette américaine et rapatrier des capitaux, ce qui ferait grimper les coûts d’emprunt américains.
Avec les États-Unis affichant de lourds déficits, des rendements plus élevés des bons du Trésor augmenteraient les coûts de financement et mettraient une pression sur l’économie. Cela, a déclaré Hayes, augmente la probabilité d’intervention des autorités américaines.
Un chemin vers l’impression d’argent silencieuse
Hayes a expliqué comment la Réserve fédérale pourrait intervenir sans annoncer officiellement une nouvelle vague d’assouplissement quantitatif. En soutenant les marchés des devises et des obligations par l’expansion du bilan, la Fed pourrait stabiliser le Japon tout en augmentant la liquidité mondiale du dollar.
De telles actions, a-t-il dit, constitueraient en pratique une création monétaire, même si elles ne sont pas qualifiées de relance.
Pourquoi cela est important pour Bitcoin
Hayes estime que le trading latéral prolongé de Bitcoin ne prendra fin que lorsque la liquidité reviendra dans le système. Historiquement, le Bitcoin a bénéficié lorsque les banques centrales élargissent leurs bilans et augmentent l’offre de monnaie fiduciaire.
« Si l’impression d’argent reprend, » a déclaré Hayes, « le Bitcoin n’a pas besoin d’un récit, il monte mécaniquement. »
Cependant, il a averti qu’un yen à mouvement rapide pourrait initialement déclencher un comportement de détournement du risque, entraînant une pression à court terme sur le Bitcoin avant que les gains liés à la liquidité n’apparaissent.
Les six prochains mois : surveillez les banques centrales, pas les gros titres
Hayes a déclaré que les investisseurs devraient moins se concentrer sur les prévisions de prix et davantage sur les bilans des banques centrales, en particulier les signes indiquant que les autorités interviennent pour gérer la pression sur la monnaie et les obligations.
Hayes a déclaré qu’il n’ajoute pas encore de risque et attendrait des signes clairs montrant que la Fed imprime de l’argent. Il prévoit d’acheter plus de Bitcoin uniquement si le bilan de la Fed commence à croître. Pour l’instant, son cabinet s’ajoute à Zcash, maintenant d’autres positions DeFi stables.
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