- Hong Kong a adopté l’ordonnance sur les stablecoins, établissant un régime de licence qui traite les stablecoins comme des outils de paiement.
- L’Autorité monétaire de Hong Kong s’inspire du cadre MiCA de l’UE.
- L’ordonnance vise à prévenir la surchauffe du marché et à renforcer le rôle de Hong Kong en tant que plaque tournante mondiale de la fintech.
Hong Kong met en œuvre un nouveau régime de licence strict pour les émetteurs de stablecoins, une mesure destinée à cimenter le statut de la ville en tant que plaque tournante réglementée pour les actifs numériques. Cependant, en vertu de la nouvelle ordonnance sur les stablecoins, il y a une exigence clé : les stablecoins doivent être ancrés dans la monnaie légale de la ville.
Le règlement s’aligne sur une poussée mondiale visant à placer les stablecoins sous surveillance formelle.
Concentrez-vous sur les paiements, pas sur la spéculation
L’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a positionné les stablecoins principalement comme des instruments de paiement plutôt que comme des actifs d’investissement. Selon Eddie Yue, directeur général de HKMA, cette distinction est essentielle pour gérer les attentes et les risques du marché.
L’ordonnance impose des seuils d’agrément élevés, en mettant l’accent sur des « scénarios d’application pratiques » et la « durabilité de l’entreprise » afin de s’assurer que seuls les émetteurs conformes et capables entrent sur le marché.
Notamment, la HKMA a lancé l’année dernière un bac à sable pour les émetteurs de stablecoins afin de s’engager rapidement auprès des émetteurs potentiels et de clarifier les attentes réglementaires. Cependant, la participation au bac à sable ne garantit pas l’octroi d’une licence. Wu Jiechuang, membre du Conseil législatif, a souligné que cette approche était un modèle de prospective réglementaire qui concilie innovation et prudence.
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Défis futurs et indices mondiaux
Malgré les progrès législatifs, des défis subsistent. Jiechuang a noté que l’intégration des stablecoins aux systèmes financiers traditionnels est encore en phase d’adaptation. Il a souligné la nécessité de faire des percées en matière de commodité, d’opérabilité et de prévention des risques financiers pour améliorer l’utilisation pratique des stablecoins et leur acceptation par le marché.
Le législateur a suggéré que Hong Kong pourrait bénéficier de l’adoption du cadre MiCA (Markets in Crypto-Assets) de l’Union européenne pour une coordination transfrontalière efficace et des ajustements réglementaires dynamiques.
À l’intérieur des exigences en matière de licence
Le régime d’agrément exige des émetteurs qu’ils fassent preuve d’une solide gestion des actifs de réserve, de mécanismes de stabilisation des prix, de politiques de rachat et de contrôles anti-blanchiment.
Les demandes doivent également présenter des plans d’affaires réalisables avec des ressources financières et techniques suffisantes pour fonctionner durablement malgré les fluctuations du marché. La HKMA s’attend à ce que seul un nombre limité de licences soit accordé dans un premier temps afin d’assurer la stabilité du marché et de protéger les utilisateurs.
Avec l’entrée en vigueur de l’ordonnance le 1er août 2025 et l’ouverture des demandes de licence peu de temps après, Hong Kong jette les bases d’une croissance responsable des stablecoins.
Hong Kong s’aligne sur les tendances réglementaires mondiales
Le cadre réglementaire de Hong Kong est étroitement aligné sur les normes internationales, y compris le Cadre réglementaire mondial pour les activités de cryptoactifs de 2023 publié par le Conseil de stabilité financière (CSF).
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L’ordonnance reflète la position proactive de la ville face aux développements à l’étranger, tels que la mise en œuvre de MiCA par l’UE en 2024 et la législation en cours sur les stablecoins aux États-Unis. Notamment, les États-Unis ont adopté la loi GENIUS la semaine dernière, la soumettant à la Chambre des représentants pour un examen plus approfondi.
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