- JPMorgan considère l’approbation à mi-année du CLARITY Act comme un catalyseur potentiel pour les marchés crypto au deuxième semestre.
- Le projet de loi diviserait la surveillance entre la SEC et la CFTC, facilitant la conformité pour les jetons majeurs.
- Le rendement des stablecoins et les règles sur les conflits d’intérêts restent des obstacles majeurs dans les pourparlers au Sénat.
Les analystes de JPMorgan ont rapporté que la législation américaine sur la structure des marchés crypto pourrait être approuvée d’ici la mi-année, ce qui pourrait servir de catalyseur positif pour les marchés d’actifs numériques au second semestre de l’année.
Dans un rapport récent dirigé par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, la banque a déclaré que même si le sentiment crypto reste faible, les progrès sur le cadre réglementaire proposé, largement connu sous le nom de CLARITY Act, pourraient apporter une clarté qui remodelerait l’environnement opérationnel du secteur.
La Chambre a fait avancer le projet de loi, tandis que les discussions se poursuivent au Sénat. Selon les analystes, si elle était adoptée, la législation mettrait fin à ce qu’ils ont qualifié de « régulation par l’application », établirait des limites de contrôle plus claires et encouragerait une plus grande participation institutionnelle.
Des dispositions clés pourraient redéfinir la surveillance
Une caractéristique centrale du cadre proposé est la classification des jetons en tant que matières premières numériques régulées par la Commodity Futures Trading Commission ou en titres numériques supervisés par la Securities and Exchange Commission.
Les analystes ont noté que cette distinction pourrait assouplir les exigences de conformité pour les principaux jetons. Une clause de grand-père permettrait à certains actifs liés aux ETF, notamment XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin et Chainlink, de relever de la supervision de la CFTC plutôt que de la régulation des valeurs mobilières.
Le projet de loi introduirait également une période de grâce permettant aux nouveaux projets de lever jusqu’à 75 millions de dollars par an sans enregistrement complet auprès de la SEC tout en œuvrant vers la décentralisation. De plus, les jetons initialement vendus sous forme de titres pouvaient passer au statut de marchandise une fois jugés suffisamment décentralisés et hors contrôle managérial. JPMorgan a indiqué qu’une telle voie pourrait étendre le trading secondaire et faciliter l’accès institutionnel via les canaux traditionnels de courtage.
La législation définit également les normes d’enregistrement et de garde pour les intermédiaires crypto, permettant potentiellement à des institutions telles que BNY Mellon et State Street de détenir directement les actifs numériques. Il précise également que les titres tokenisés restent soumis aux lois existantes sur les titres, une mesure que les analystes ont estimée pouvoir soutenir les efforts de tokenisation des entreprises construisant des infrastructures connexes.
Débat sur les stablecoins et implications sur le marché
Deux questions restent en négociation. L’une concerne la question de savoir si les émetteurs de stablecoins pourraient offrir un rendement aux détenteurs, une proposition soutenue par les entreprises crypto mais rejetée par les banques, invoquant d’éventuelles sorties de dépôts et des risques de stabilité financière.
La seconde porte sur les dispositions relatives aux conflits d’intérêts, les démocrates réclamant des restrictions sur les activités financières liées aux cryptomonnaies impliquant des hauts responsables gouvernementaux et leurs familles. La Maison-Blanche a organisé des réunions à huis clos entre des représentants de l’industrie et des banques alors que les discussions se poursuivent.
D’autres dispositions incluent des exemptions pour les mineurs, validateurs et développeurs de rapports de type courtier pendant le développement, des exonérations fiscales pour les petites transactions pour les paiements en cryptomonnaie, et un traitement fiscal clarifié pour le staking. JPMorgan a également noté que le projet de loi pourrait faire basculer la préférence institutionnelle vers les dépôts tokenisés par rapport aux stablecoins.
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