- La Banque du Japon a maintenu les taux à 0,75 % tout en rehaussant les prévisions de croissance.
- La hausse des taux de la dette et des obligations continue de faire pression sur le yen.
- Le changement de politique du Japon pourrait affecter la crypto via les canaux de liquidité mondiaux.
La politique de taux d’intérêt du Japon et la hausse de la dette publique attirent l’attention alors que les économistes avertissent que le cycle de resserrement progressif du pays pourrait se répercuter sur les prix du Bitcoin et des cryptomonnaies.
La Banque du Japon a maintenu aujourd’hui son taux d’intérêt clé à court terme inchangé à 0,75 %, le niveau le plus élevé depuis 1995, après un vote largement attendu de 8 contre 1. Un membre du conseil, Hajime Takata, a appelé à une hausse des taux à 1 %, invoquant des risques à la hausse liés à l’inflation.
Cette décision intervient avant les élections anticipées du Japon du 8 février, ce qui ajoute une pression politique aux choix politiques. La BOJ a également relevé ses perspectives de croissance, prévoyant une croissance du PIB de 0,9 % pour l’exercice se terminant en mars 2026 et une croissance de 1,0 % pour l’exercice 2026.
Les responsables ont indiqué que la croissance des salaires, les dépenses publiques et l’amélioration de la demande mondiale devraient soutenir l’économie. L’inflation en décembre était de 2,1 %, au-dessus de l’objectif de 2 % de la BOJ pour le 45e mois consécutif, bien que les décideurs s’attendent à un assouplissement plus tard cette année.
Dette, rendements et yen sous pression
Les perspectives politiques du Japon restent limitées par une dette publique importante et la hausse des rendements obligataires. La dette publique du Japon s’élevait à environ 1 340 000 milliards de yuans (environ 9 000 milliards de dollars), soit 237 % du PIB, la plus forte charge de dette parmi les économies avancées.
La Première ministre Sanae Takaichi a proposé un budget de 783 milliards de dollars pour le prochain exercice fiscal, ainsi que des allègements fiscaux et des subventions pour alléger les coûts des ménages. Ce plan fait suite à un plan de relance de 135 milliards de dollars introduit l’an dernier.
Ces mesures ont suscité des inquiétudes chez les investisseurs quant à la viabilité budgétaire. Les rendements des obligations d’État japonaises ont grimpé à des sommets de 4,2 % depuis plusieurs décennies ces dernières semaines, tandis que le yen s’est fortement affaibli. La devise a chuté d’environ 4,6 % par rapport au dollar américain depuis octobre, se négociant près de 158,97 par dollar.
La ministre des Finances, Satsuki Katayama, avait auparavant mis en garde contre des mouvements monétaires « unilatérals » et a indiqué que les responsables surveillaient de près les marchés. Les taux d’intérêt réels au Japon restent négatifs, selon la BOJ, malgré un récent resserrement.
Pourquoi le Japon est important pour le Bitcoin et la crypto
Les économistes estiment que le changement de politique japonaise est important pour les marchés crypto en raison de son rôle dans les conditions de financement mondial. Pendant des années, les taux d’intérêt bas japonais ont soutenu le carry trade du yen, où les investisseurs empruntaient à bas prix en yen pour investir dans des actifs à rendement plus élevé, y compris les actions et les cryptomonnaies.
À mesure que les taux augmentent et que les rendements obligataires augmentent, ce commerce devient moins attractif. Les analystes d’ING ont indiqué que les marchés surveillent de près si la faiblesse du yen se réinjecte dans l’inflation et accélère les futures hausses de taux.
Un renforcement soudain du yen ou un resserrement plus rapide que prévu pourrait contraindre les investisseurs à défaire leurs positions à effet de levier. Lors d’un épisode similaire en août 2024, le Bitcoin a fortement chuté alors que les opérations carry se sont inversées dans un contexte de spéculations sur un resserrement de la BOJ.
Les analystes voient le risque de liquidité pour la crypto
Les gestionnaires d’actifs et les analystes affirment que le Bitcoin reste sensible aux taux d’intérêt mondiaux, même s’il opère en dehors de la finance traditionnelle. BlackRock a déjà noté que le Bitcoin a tendance à réagir aux variations des rendements réels de manière similaire à l’or.
La hausse des rendements obligataires japonais pourrait également ramener des capitaux vers les marchés nationaux à revenu fixe, réduisant la liquidité des actifs mondiaux à risque.
Ce que les marchés suivront ensuite
Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a déclaré que la banque centrale continuerait à augmenter les taux si les tendances économiques et des prix évoluent comme prévu. Les investisseurs se concentrent désormais sur les signaux politiques post-électoraux et sur le rythme d’une normalisation accrue.
Les économistes estiment que la question clé est de savoir si la transition du Japon reste progressive ou si les conditions financières se resserrent plus rapidement que ce que les marchés attendent. Bien que la volatilité immédiate des cryptomonnaies ait été limitée, les analystes avertissent que les taux d’intérêt, la trajectoire de la dette et les mouvements monétaires du Japon resteront des facteurs critiques façonnant le Bitcoin et les marchés mondiaux jusqu’en 2026.
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