- Le pic du Bitcoin au quatrième trimestre 2025 correspond aux cycles précédents, signalant une transition vers une phase historique de marché baissier.
- La durée du cycle correspondait aux schémas passés, affaiblissant la thèse du supercycle malgré une participation limitée aux altcoins.
- L’évolution actuelle des prix reflète la baisse due à l’apathie en 2019, suggérant que la faiblesse pourrait s’étendre jusqu’à la mi-2026.
La faiblesse du Bitcoin est revenue au centre des discussions sur le marché, alors que l’analyste de longue date Benjamin Cowen explique pourquoi le récent déclin de l’actif s’inscrit dans un schéma historique bien connu. Selon Cowen, l’évolution du prix du Bitcoin reflète une transition vers une phase de marché baissier plutôt qu’un repli temporaire, avec des similitudes structurelles avec les ralentissements précédents.
L’évaluation de Cowen se concentre sur la tendance du Bitcoin à atteindre un pic au quatrième trimestre de l’année post-halving ou post-électorale. Il note que les précédents sommets du cycle ont eu lieu au quatrième trimestre 2013, quatrième trimestre 2017 et quatrième trimestre 2021. Le cycle actuel, qui a atteint son sommet au quatrième trimestre 2025, s’inscrit dans ce même calendrier, renforçant son opinion selon laquelle le cycle plus large est déjà terminé.
Le timing des cycles explique la faiblesse du Bitcoin
Cowen souligne la durée du cycle comme un facteur principal derrière la faiblesse du Bitcoin. Il a expliqué que le cycle le plus récent durait à peu près la même durée que les deux précédents. Selon lui, cette cohérence montre que le marché a suivi son rythme historique plutôt que de s’étendre en ce qu’on appelle un supercycle.
Il a également rejeté les arguments selon lesquels le cycle devait se poursuivre, notant que les altcoins n’ont pas réussi à se relever. Cowen a déclaré que l’absence de forte force large des altcoins n’invalide pas le comportement de cycle de Bitcoin, notant qu’un manque similaire de rotation s’est produit lors du pic du marché en 2019.
Parallèles avec la structure du marché de 2019
Cowen a mis en avant 2019 comme un point de comparaison clé, car Bitcoin a atteint son sommet à une période d’apathie plutôt que d’euphorie généralisée. Durant cette phase, les baisses de prix se sont produites lentement, entraînées par la capitulation temporelle plutôt que par des ventes paniques. Il a soutenu que le ralentissement actuel présente des caractéristiques comparables, notamment des sommets plus bas et des creux plus bas qui se sont formés au fil du temps.
Il a également noté qu’en 2019 et dans le cycle actuel, le Bitcoin a atteint un pic peu avant que le bilan de la Réserve fédérale ne commence à s’étendre. Ce chevauchement, a-t-il dit, renforce la comparaison entre les deux périodes.
Les perspectives s’étendent jusqu’à la mi-2026
Sur la base de ces facteurs, Cowen s’attend à ce que la faiblesse du Bitcoin persiste au moins jusqu’au premier semestre 2026. Bien qu’il ait reconnu que des ralliements contre-tendance peuvent se produire, il les a décrits comme des mouvements tactiques plutôt que comme des signes d’un nouveau marché haussier.
Dans un commentaire connexe, Cowen a noté une domination croissante des stablecoins et une baisse de l’intérêt pour les actifs de couche 1 depuis 2021, des développements qu’il a dit continuer à influencer le positionnement des investisseurs. Il a également mis en avant les rôles différents du Bitcoin et de l’or dans des conditions de liquidité changeantes, liant leur attrait à des préoccupations liées à la dévaluation de la monnaie fiduciaire plutôt qu’à des mouvements de prix à court terme.
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