- Les indicateurs d’inflation PCE augmentent avec un taux global de 2,7 %, un taux de base de 2,9 % et un taux de 3,3 % pour les services.
- La Réserve fédérale réduit ses taux malgré la stagnation de l’inflation depuis 16 mois.
- Le bitcoin est confronté à un risque de baisse si la Fed change de politique en raison de la résurgence de l’inflation.
L’indicateur d’inflation préféré de la Réserve fédérale continue de grimper malgré le pivot de la banque centrale vers des baisses de taux. Les données sur l’inflation PCE montrent une inflation globale de 2,7 %, une inflation sous-jacente de 2,9 % et une inflation sous-jacente des services de 3,3 % en septembre 2025, selon une analyse d’Ecoinometrics.
Les données révèlent que l’inflation n’a pas progressé vers l’objectif de 2 % de la Fed depuis au moins 16 mois. Les trois principales mesures PCE ont augmenté lors des dernières lectures, créant un contexte difficile pour les décisions de politique monétaire.
La Fed a procédé à une baisse des taux de 25 points de base en septembre 2025, abaissant le taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 4,00 % à 4,25 %. Il s’agit de la première réduction depuis décembre 2024, justifiée par le refroidissement des conditions du marché du travail plutôt que par la maîtrise de l’inflation.
Renversement de politique
Le principal risque pour les marchés du bitcoin et des crypto-monnaies ne provient pas des baisses de taux elles-mêmes, mais d’éventuels renversements de politique. Si l’inflation continue de grimper, la Fed devra peut-être faire une pause ou inverser son cycle d’assouplissement.
Un tel changement entraînerait rapidement une aversion au risque sur les marchés financiers. Le bitcoin a montré une corrélation croissante avec les actifs à risque traditionnels, ce qui le rend vulnérable aux ventes massives du marché en période d’incertitude liée à la politique monétaire.
La performance de la crypto-monnaie au cours du cycle actuel remet en question son récit en tant que couverture contre l’inflation. L’évolution des prix a suivi de plus près les marchés actions que les valeurs refuges traditionnelles comme l’or au cours des récentes périodes inflationnistes.
La probabilité d’une baisse des taux en décembre s’élève à 78,8 %, ce qui représente une réduction plus importante dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Cependant, ces prévisions supposent que l’inflation reste contenue jusqu’à la fin de l’année.
Le changement de politique crée de l’incertitude sur le marché
La banque centrale a explicitement réorienté son attention de la lutte contre l’inflation vers le soutien à la croissance de l’emploi. Les projections de la Fed indiquent des prévisions de réductions supplémentaires de 50 points de base d’ici la fin de 2025, malgré les pressions persistantes sur les prix.
Les marchés évaluent actuellement à 91,9 % la probabilité d’une nouvelle baisse lors de la réunion du FOMC des 28 et 29 octobre, ce qui portera les taux dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %. Seulement 8,1 % des participants au marché s’attendent à ce que les taux restent inchangés, avec une probabilité nulle attribuée à une augmentation des taux.
La Fed maintient les projections d’inflation PCE à 3 % pour 2025 et les PCE de base à 3,1 % pour l’année. Cependant, les projections pour 2026 ont été révisées à la hausse, reconnaissant que l’inflation pourrait persister plus longtemps que prévu.
Les prévisions de croissance du PIB ont été révisées à la hausse pour 2025-2027, ce qui suggère que l’économie reste vigoureuse malgré le resserrement des conditions monétaires au cours des deux dernières années. Cette résilience complique les perspectives d’inflation, car l’activité économique est généralement corrélée aux pressions sur les prix.
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