- Les pertes des teneurs de marché dues au choc du 10 octobre ont déclenché une cascade de liquidations crypto.
- Le déclin du Bitcoin reflète une liquidité affaiblie, et non un affaiblissement de l’adoption ou des fondamentaux.
- Lee s’attend à une stabilisation dans les semaines à mesure que le stress lié à l’effet de levier se résolvent progressivement.
Une contrainte prolongée de liquidités au sein des réseaux de trading crypto pourrait être la principale cause des baisses de Bitcoin et Ethereum, selon les déclarations de Tom Lee de Fundstrat. Ses propos font suite à des semaines de pression à la baisse sur les principaux actifs numériques et à des questions renouvelées sur la stabilité des systèmes automatisés de liquidation qui soutiennent les marchés crypto.
Lee a noté que la récession actuelle semble liée à des dommages dans le bilan d’un grand teneur de marché — un développement qu’il a décrit comme suffisamment grave pour entraîner des ventes forcées et une faiblesse persistante dans les carnets d’ordres.
Le stress de liquidité remonte au choc du 10 octobre
Dans une interview accordée à CNBC, Lee a déclaré que le récent schéma de baisse des prix peut être lié à l’incident du 10 octobre, lorsqu’une distorsion spécifique à la bourse a fait qu’un stablecoin s’est négocié momentanément à 65 cents au lieu de son ancrage prévu.
Il a ajouté, notant que l’effet s’est propagé à d’autres bourses à mesure que les liquidations se sont multipliées, réduisant la capacité de négociation de plusieurs entreprises considérées comme des fournisseurs de liquidités clés. Selon Lee, ces participants ont passé les six dernières semaines à réduire leurs bilans pour rétablir des tampons de capital. Il a noté qu’une pause similaire en 2022 a nécessité environ huit semaines, ce qui suggère que l’ajustement actuel est toujours en cours.
La chute du Bitcoin liée à un coup dur pour les teneurs de marché
Lors de l’interview, Lee a ajouté que la chute de plus de 120 000 $ après le 6 octobre à la zone actuelle proche de 86 000 $ indique la capacité affaiblie des teneurs de marché à absorber la pression de vente. Il a soutenu que ce déclin n’est pas lié aux tendances d’adoption ni aux fondamentaux à long terme. Au contraire, il a indiqué que les traders opportunistes pourraient exercer une pression à la baisse pour forcer de nouvelles liquidations tandis que la liquidité reste faible.
Cela fait suite à des commentaires antérieurs où Lee affirmait que les conditions créées par le choc d’octobre avaient contribué à son attente d’une baisse de 50 % du Bitcoin , décrivant ce chiffre comme un indicateur d’une structure du marché affaiblie plutôt que comme une prévision basée sur des perspectives économiques plus larges.
En plus de ce sentiment, Lee a déclaré que sa vision à long terme d’Ethereum n’a pas évolué et a souligné l’engagement institutionnel continu comme preuve que les thèmes structurels entourant l’adoption de la blockchain restent intacts.
Malgré tout, il a averti que les traders à effet de levier restent les plus exposés tant que les cycles de liquidation se poursuivent. Il a suggéré que les conditions du marché pourraient se stabiliser six à huit semaines après la perturbation initiale, créant une fenêtre de reprise possible autour de Thanksgiving.
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