- La vente de détentions en Bitcoin ne fait pas partie des critères de Strategy.
- Il y a 75 % de chances que JPMorgan retire MSTR de son indice MSCI.
- Une possible baisse du MSTR est prévue depuis le 10 octobre.
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, estime que Strategy maintiendra intacte sa réserve de Bitcoin même si son action MSTR risque une sortie potentielle des principaux indices MSCI. Hougan a expliqué les évolutions de l’indice et a soutenu que les réactions du marché à la classification des bons publics d’actifs numériques se sont déjà reflétées dans le cours de l’action de Strategy.
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L’examen MSCI lève un surplus de 2,8 milliards de dollars sur le MSTR
Selon Hougan, il y a environ 75 % de chances que JPMorgan retire MSTR de sa liste d’indices MSCI le 15 janvier 2026, après avoir finalisé le traitement de Strategy en tant que Trésorerie d’Actifs Numériques (DAT). Si cette décision est confirmée, les fonds indexés pourraient éventuellement vendre jusqu’à 2,8 milliards de dollars de MSTR sur le marché.
Malgré tout, Hougan a soutenu que la majeure partie de ce risque a été absorbée depuis le 10 octobre, date à laquelle JPMorgan a d’abord exposé la manière dont il comptait classer les DAT. Il a indiqué que le comportement de l’action depuis cette annonce laisse penser que les investisseurs se sont déjà ajustés à la perspective d’une vente forcée d’indices.
Hougan considère que l’évaluation de la stratégie est déterminée par l’exécution, et non par le statut de l’indice
D’après son expérience de la réaction des marchés à des évolutions telles que la possible suppression du MSTR des indices MSCI, Hougan ne s’attend pas à un changement significatif dans la tarification du premier. Selon lui, à long terme, la valeur de MSTR dépend de la manière dont il exécute sa stratégie, et non de la nécessité des fonds indiciels de le posséder.
En attendant, Hougan a ignoré la panique concernant la chute du MSTR en dessous de la valeur nette des actifs (NAV), ce qui pourrait entraîner une vente massive de Bitcoins détenus par Strategy. Selon lui, MSTR a deux obligations pertinentes sur sa dette, notamment le paiement d’environ 800 millions de dollars par an d’intérêts, et elle doit convertir ou renouveler certains instruments de dette au fur et à mesure de leur échéance.
Puisque les paiements d’intérêts ne sont pas une préoccupation à court terme, Hougan estime que Strategy est suffisamment stable pour ne pas prendre la peine de vendre ses avoirs en Bitcoin. Il a également noté que la société dispose de 1,4 milliard de dollars de liquidités, ce qui signifie qu’elle peut facilement effectuer ses paiements de dividendes pendant un an et demi.
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