- La décision de la Cour suprême pourrait entraîner des remboursements tarifaires de 150 à 200 milliards de dollars.
- Les remboursements peuvent affecter les recettes gouvernementales, les rendements du Trésor et la liquidité du marché.
- Le Bitcoin reste au-dessus de 90 000 $ alors que les investisseurs évaluent l’incertitude politique à long terme.
Une décision en attente de la Cour suprême concernant les pouvoirs tarifaires du président Donald Trump pourrait entraîner d’importants remboursements fiscaux et influencer les investissements en crypto en 2026. Cette décision pourrait remodeler les revenus publics, les rendements obligataires et les conditions de liquidité.
La décision de la Cour suprême pourrait libérer des remboursements tarifaires
La Cour suprême des États-Unis devrait statuer dès le 9 janvier sur la question de savoir si le président Trump avait l’autorité d’imposer des tarifs douaniers en utilisant des pouvoirs d’urgence sans l’approbation du Congrès.
L’affaire porte sur l’utilisation par Trump de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale, qui lui a permis d’appliquer rapidement les tarifs. Lors des plaidoiries en novembre, plusieurs juges ont remis en question la possibilité que la loi accorde une autorité aussi large.
Les marchés de prédiction reflètent cette incertitude. Polymarket estime que la Cour soutient pleinement les pouvoirs tarifaires de Trump à environ 24 %, tandis que Kalshi estime cette probabilité à 27 %. Si la cour annule les tarifs, les entreprises ayant payé les taxes pourraient avoir droit à des remboursements.
Remboursements potentiels et impact fiscal
Les investisseurs estiment que les remboursements tarifaires pourraient s’élever entre 150 et 200 milliards de dollars sur plusieurs mois. Ces remboursements inverseraient effectivement une source majeure de revenus fédéraux.
JPMorgan estime que les recettes tarifaires annualisées pourraient diminuer à environ 250 milliards de dollars contre environ 350 milliards si l’administration se tourne vers d’autres voies juridiques avec des taux plus bas. Les analystes estiment qu’une réduction des recettes pourrait contraindre le Trésor américain à multiplier la dette, exerçant une pression à la hausse sur les rendements.
Des rendements plus élevés des bons du Trésor ont tendance à attirer des capitaux vers les obligations, resserrant ainsi les conditions financières pour les actifs à risque. Les stratèges de marché notent que de tels changements peuvent influencer les actions et les actifs numériques en réduisant la liquidité globale.
Pour le secteur privé, ces remboursements annuleraient effectivement une importante fuite budgétaire. Les importateurs et fabricants qui absorberaient des coûts plus élevés récupéreraient des liquidités liées aux paiements tarifaires. Les acteurs du marché affirment que le capital pourrait être réaffecté dans les bilans, les investissements et les marchés financiers au fil du temps.
Les marchés crypto se concentrent sur les effets de la liquidité
Le Bitcoin se négocie à 90 861 $, soit une hausse de 0,7 % par rapport au dernier jour, montrant des mouvements limités avant la décision de la cour. Ethereum a oscillé autour de 3 100 $, en baisse de plus de 0,3 % au cours des 24 dernières heures.
Les analystes estiment que les marchés crypto n’ont pas toujours suivi les schémas macroéconomiques traditionnels lors des événements liés aux tarifs. Les recherches de CoinDesk Indices sur le « Tariff Tantrum » du premier trimestre 2025 ont révélé que les baisses de prix ont été brèves et largement dues à des liquidations forcées et à une réduction de l’effet de levier, plutôt qu’à des ventes à long terme.
Jose Torres, économiste chez Interactive Brokers, a déclaré que si la cour bloque ou limite les tarifs, l’administration est susceptible de chercher d’autres voies juridiques. Il a averti que des mesures plus lentes et plus restrictives pourraient prolonger l’incertitude budgétaire, qui pèse historiquement sur la crypto lors des périodes de hausse des rendements.
Par ailleurs, d’autres analystes du marché estiment que les entreprises recevant des remboursements en 2026 pourraient allouer des parts du capital excédentaire à des actifs non traditionnels, y compris les cryptomonnaies, surtout si la clarté réglementaire s’améliore et que des inquiétudes d’inflation ou de rendement persistent.
Le contexte réglementaire apporte un soutien à plus long terme
Bien que l’incertitude à court terme subsiste, les conditions réglementaires pour la crypto aux États-Unis évoluent. Le Washington Research Group de TD Cowen a récemment décrit 2026 comme une période rare d’alignement réglementaire, la Maison-Blanche, le département du Trésor et les régulateurs du marché adoptant une approche plus accommodante envers les actifs numériques.
Le cabinet attend des progrès grâce à des directives des agences, des exemptions et des modifications ciblées des règles plutôt que par une législation majeure. Elle a averti que de nombreuses initiatives doivent être finalisées avant 2029 afin de résister à d’éventuels changements politiques après l’élection de 2028.
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