- L’analyste Willy Woo prévient que la dynamique du bitcoin est dans un « ralentissement de milieu de cycle », mis en évidence par un affaiblissement de la MACD.
- Il soutient que la hausse de l’indice du dollar américain (DXY) est le véritable indicateur de liquidité, signalant un « virage vers la sécurité » à l’échelle mondiale qui exerce une pression sur les actifs à risque.
- Woo rejette Global M2 comme une mesure « imparfaite », car elle est faussée par les devises étrangères (83 %) et le crédit au logement (30 à 50 %).
L’élan à long terme du bitcoin montre des signes de ralentissement en milieu de cycle. Selon l’analyste Willy Woo, cela reflète directement le renforcement de l’indice du dollar américain (DXY). Woo affirme que la hausse du DXY signale un « virage vers la sécurité » mondial qui fait désormais pression sur les actifs à risque.
Woo : Le DXY, et non M2, est le véritable indicateur de liquidité
Willy Woo a décrit le DXY comme un indicateur plus pratique du sentiment des investisseurs que le Global M2. Il a noté que l’appréciation du dollar américain, bien qu’en baisse du pouvoir d’achat à long terme, reste la principale valeur refuge à court terme.
Il soutient que les actifs à risque comme le bitcoin et le S&P 500 ont tendance à devancer les cycles de liquidité, et non à les suivre. Ils anticipent les variations de liquidité. C’est la raison pour laquelle, selon Woo, le bitcoin et les actions ont tendance à atteindre un pic avant que la croissance de la masse monétaire (M2) n’atteigne son sommet.
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Pourquoi M2 est une mesure « imparfaite » : le logement et les devises étrangères
M. Woo a également souligné des problèmes structurels liés à l’utilisation de M2 comme mesure de liquidité. Il a noté que seulement environ 17 % de Global M2 est libellé en dollars américains. La majorité est représentée par des équivalents en devises étrangères, ce qui rend M2 très représentatif de la force relative du dollar plutôt que de la liquidité mondiale totale.
La création de crédits liés au logement ajoute une autre couche de distorsion. Environ 30 à 50 % des nouveaux M2 proviennent d’émissions de prêts hypothécaires garantis par des biens immobiliers existants. Tant que ces fonds sont directement liés aux évaluations immobilières, la liquidité générée « ne se dirige pas vers les actifs à risque ».
L’impact : le MACD du bitcoin signale un « ralentissement de milieu de cycle »
Ce changement macroéconomique est maintenant visible sur le graphique à long terme du Bitcoin. M. Woo note que l’évolution des prix ressemble à celle des ralentissements de milieu de cycle passés. La bougie la plus récente de l’actif montre une baisse de 7,6 %.
Cette baisse place le bitcoin en dessous de son récent sommet, mais toujours plus élevé par rapport aux cycles précédents. Sous le graphique des prix, l’histogramme MACD indique une baisse de la dynamique positive.
Les barres vertes antérieures de 2025 indiquaient une transition par rapport à la dynamique négative observée tout au long de 2022 et 2023. Cependant, les barres les plus récentes ont commencé à s’affaiblir, à l’image des pauses de milieu de cycle enregistrées en 2017 et 2021.
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