- La chute du bitcoin à 97 000 $ a créé un décalage majeur entre les techniques de surface et les données profondes sur la chaîne.
- Le cas baissier : La corrélation de 0,8 du BTC avec le Nasdaq est devenue « unilatérale ». Il suit les actions technologiques à la baisse mais ne les suit pas, signalant un « épuisement » observé pour la dernière fois dans le marché baissier de 2022.
- Le cas haussier : Cette baisse a déclenché une « peur extrême » (un signal de fond classique). Les données on-chain de Swissblock montrent que les capitaux ne partent pas, car les soldes de stablecoins augmentent, ce qui signifie que le « pouvoir d’achat » est simplement « mis sur la touche ».
La chute du bitcoin sous le niveau de 100 000 $ a créé une forte division sur le marché, opposant les signaux baissiers d’« épuisement » aux signaux classiques d’achat. Alors que la chute à 97 000 $ est due à une corrélation négative unilatérale avec le Nasdaq, les données on-chain montrent une « peur extrême » et une accumulation de capital « parqué », une configuration historique pour un creux local.
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Le cas baissier : une corrélation « unilatérale » signale « l’épuisement »
Selon la récente étude de marché de Wintermute, le bitcoin continue de se comporter comme une extension à bêta élevé du risque boursier, c’est-à-dire qu’il réagit fortement lorsque les actions technologiques baissent mais participe à peine lorsqu’elles augmentent. Le déséquilibre a duré pendant une grande partie de l’année 2025, indiquant non pas de l’euphorie, mais de l’épuisement.
Le BTC suit toujours le Nasdaq, mais seulement quand cela fait mal
La corrélation entre le BTC et le Nasdaq-100 reste élevée à environ 0,8, mais leur relation est devenue de plus en plus unilatérale. Le bitcoin a tendance à chuter plus fortement les jours de baisse des actions qu’à augmenter lorsque les actions se redressent. De tels modèles ont été observés pour la dernière fois lors du marché baissier de 2022.
Historiquement, un tel comportement apparaît rarement aux sommets du marché et se forme généralement autour des principaux creux cycliques. Wintermute a noté que deux forces structurelles expliquent pourquoi le bitcoin est à la traîne des actifs à risque, même s’il maintient une forte corrélation.
Tout d’abord, l’attention des marchés s’est déplacée vers les actions. Les grandes capitalisations technologiques ont accaparé les projecteurs en 2025, attirant à la fois des flux institutionnels et de particuliers qui auraient auparavant soutenu la crypto.
Deuxièmement, le profil de liquidité du marché des crypto-monnaies s’est affaibli. Avec moins de nouveaux afflux, les réactions du bitcoin au stress macroéconomique sont devenues disproportionnées. Lorsque les actions reculent, le BTC ressent le choc plus intensément.
L’affaire Bull : « Peur extrême » et capital parqué
Le bitcoin se négocie à 97 000 au moment de la rédaction de cet article, en baisse de plus de 5 % au cours des dernières 24 heures. Comme le montre le graphique du ratio de sentiment de Santiment, le bitcoin est passé d’un environnement mitigé à un biais fortement baissier des médias sociaux. Historiquement, la situation s’aligne sur des creux locaux plutôt que sur des replis majeurs.
La panique provoquée par le commerce de détail a souvent tendance à créer les conditions d’un rebond, c’est-à-dire que lorsque la plupart des traders s’attendent à une baisse des prix, les marchés s’inversent souvent. La dernière analyse de Swissblock révèle également que le capital ne quitte pas le système, il attend simplement.
Les soldes de stablecoins sont en hausse, ce qui montre que le pouvoir d’achat reste sur la touche plutôt que de fuir l’écosystème. Cela se produit généralement avant les nouvelles entrées importantes.
Selon leurs modèles, un balayage de capitulation vers 95 000 $ ou une récupération nette de 100 000 $ pourrait remettre le rallye sur les rails, d’autant plus que le bitcoin défend actuellement la bande 97 000 $-98,5 000 $, une zone qui a servi de tremplin à plusieurs reprises.
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