- Le PDG de la stratégie, affirme que l’entreprise ne vendrait le Bitcoin qu’en dernier recours pour financer les paiements de dividendes.
- Vendre du Bitcoin pourrait offrir des avantages fiscaux, mais le récit et la perception de l’investisseur en font une décision délicate.
- La société ne cherche pas à acquérir d’autres sociétés de trésorerie Bitcoin pour l’instant.
Phong Le, le PDG de Strategy, a révélé que son entreprise serait ouverte à vendre du Bitcoin dans certaines circonstances. Malgré la position bien connue de Strategy comme l’une des plus grandes sociétés de trésorerie Bitcoin, Le a abordé la difficile réalité de la nécessité de vendre Bitcoin pour financer les paiements de dividendes.
Pourquoi vendre du Bitcoin est-il sur la table — mais seulement en dernier recours
Phong Le a souligné que, bien que Strategy reste profondément engagé à accumuler et détenir le Bitcoin, la vente n’est pas totalement exclue. Notamment, la société détient actuellement 649 870 BTC pour une valeur de 58,84 milliards de dollars.
Le a souligné que le principal indicateur pour évaluer la performance de l’entreprise est le rendement du Bitcoin, similaire à la façon dont les entreprises traditionnelles se concentrent sur le bénéfice par action. La stratégie derrière le maintien d’un important trésor Bitcoin est qu’il génère un rendement au fil du temps.
Cependant, si la valeur nette nette des actifs sur le marché (MNAV) de l’entreprise descend en dessous de 1x, cela pourrait nécessiter la vente de Bitcoin pour faire face à des obligations financières, telles que les paiements de dividendes.
« Nous vendrions du Bitcoin si nous devions financer nos paiements de dividendes en dessous de 1x MNAV », a déclaré Le. Il a ajouté que le rendement du Bitcoin est l’« étoile polaire » de l’entreprise, guidant son processus décisionnel.
Par contre, dans un scénario où MNAV se compresse considérablement, vendre du Bitcoin pourrait devenir une nécessité. Cependant, Le a souligné qu’une telle décision serait « un dernier recours ».
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Comment la narration, la perception du marché et les impôts influencent la décision
Même si vendre des BTC peut avoir un sens financier dans certaines conditions, Le a reconnu que cela pourrait créer des défis narratifs.
L’identité de Strategy en tant que plus grande société de trésorerie Bitcoin, connue pour « aspirer le Bitcoin et ne jamais le lâcher », est un élément puissant de sa valorisation et de sa perception des investisseurs.
Cependant, il existe des scénarios où vendre du BTC pourrait réellement être bénéfique au-delà de la liquidité à court terme. Le a expliqué que vendre du Bitcoin à un coût élevé pourrait générer des pertes en capital compensant d’autres plus-values, offrant ainsi des avantages fiscaux.
Pourtant, il a admis que, peu importe la logique interne de la décision, convaincre le marché est un défi différent. Il a souligné que les investisseurs institutionnels s’attendent souvent à ce que Strategy agisse de manière purement logique et basée sur les chiffres, tandis que les investisseurs particuliers se soucient davantage de l’histoire et des attentes.
Le a déclaré qu’aucune des deux approches n’est « mauvaise », mais que Strategy doit équilibrer les deux. L’entreprise reste en contact étroit avec les parties prenantes tout en prenant des décisions qui protègent la valeur à long terme pour les actionnaires.
Strategy n’achètera pas d’autres sociétés de trésorerie Bitcoin
L’entretien a également abordé la question de savoir si Strategy envisagerait d’acquérir de petites sociétés de trésorerie Bitcoin, dont beaucoup se négocient désormais à un prix réduit par rapport à leur MNAV.
Le a expliqué que, même si cela peut ressembler à l’achat de Bitcoin à prix réduit, ces entreprises sont souvent bon marché pour plusieurs raisons, notamment des problèmes de gestion, de modèle économique ou de localisation.
Il a ajouté que la stratégie n’est pas conçue pour des acquisitions complexes. Avec seulement 10 personnes dans l’équipe, acheter une autre entreprise prendrait trop de temps et détournerait l’attention de leur objectif principal d’acheter et de détenir du Bitcoin.
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