- Le Trésor a publié son premier NPRM du GENIUS Act, définissant les règles de contrôle étatique des stablecoins américains.
- La loi GENIUS permet aux petits émetteurs disposant de moins de 10 milliards de dollars d’actifs de choisir les régimes d’État éligibles plutôt que les règles fédérales.
- La période de commentaires de 60 jours façonnera les règles finales équilibrant les normes fédérales et la flexibilité des États.
Le 1er avril 2026, le département du Trésor des États-Unis a publié son premier avis de proposition de réglementation en vertu de la loi GENIUS, ouvrant une période de consultation publique de 60 jours. La proposition décrit comment les États peuvent réglementer les petits émetteurs de stablecoins selon des cadres alignés sur les normes fédérales.
Le Trésor américain publie sa première loi GENIUS Act NPRM
Le département du Trésor des États-Unis a publié un NPRM sollicitant des commentaires publics sur sa mise en œuvre de la loi Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS). Le NPRM est la première réglementation proposée par le Trésor pour mettre en œuvre la loi GENIUS.
Adopté le 18 juillet 2025, le Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act établit un cadre imposant un soutien de réserves 1:1 avec des actifs liquides, des divulgations mensuelles, ainsi que le respect des exigences AML et sanctions, tout en permettant aux petits émetteurs de choisir une surveillance étatique qualifiante.
Par conséquent, la loi GENIUS exige que le Trésor utilise la réglementation par avis et commentaires pour élaborer des principes globaux afin d’évaluer si un système réglementaire d’État s’aligne étroitement avec le cadre fédéral établi par la loi GENIUS.
La loi GENIUS permet la surveillance étatique des petits émetteurs
La loi GENIUS établit un cadre réglementaire fédéral pour les émetteurs de stablecoins de paiement tout en permettant aux petits émetteurs de choisir la surveillance étatique.
En vertu de la Section 4(c)(1), les émetteurs ayant un montant total en circulation de 10 milliards de dollars ou moins peuvent choisir d’opérer sous un régime réglementaire d’État, à condition que le cadre de l’État soit certifié comme substantiellement similaire au cadre fédéral.
Une fois qu’un régime d’État est certifié, y compris l’approbation de l’organisme interministériel concerné qu’il respecte ou dépasse les normes de la Section 4(a), les émetteurs éligibles peuvent opérer sous la surveillance de l’État. Ils restent soumis aux exigences fédérales fondamentales, incluant des réserves à 100 % sur des actifs liquides de haute qualité, le rachat par à la demande, l’enregistrement au Bank Secrecy Act, la conformité aux normes de CFT et aux sanctions AML, ainsi que les divulgations publiques.
Quelles sont les prochaines étapes pour la réglementation américaine des stablecoins ?
Le NPRM invite à faire des commentaires publics dans les 60 jours suivant la publication du Federal Register, à la suite d’un avis préalable de septembre 2025, avec des contributions consultables à regulations.gov pour élaborer les règles finales de mise en œuvre.
Au 1er avril 2026, le marché des stablecoins s’élève à 310 milliards de dollars, avec 391 pièces et un volume de transactions 24 heures sur 24 au-delà de 97 milliards de dollars, selon CoinGecko. Tether (USDT) et USDC dominent respectivement avec 184 milliards et 77 milliards de dollars, dépassant le seuil des 10 milliards et laissant le NPRM concentré sur les petits émetteurs sous surveillance au niveau des États.
En assurant la certitude réglementaire sur le marché des stablecoins de 310 milliards de dollars, la loi GENIUS et le NPRM protègent les consommateurs et la stabilité tout en permettant aux petits émetteurs de croître et aux grands acteurs de respecter les normes fédérales.
L’OCC, la FDIC et la NCUA poursuivent l’élaboration des règles pour construire le cadre du GENIUS Act. Une mise en œuvre complète fin 2026 ou début 2027 pourrait permettre une adoption plus large et de nouveaux cas d’utilisation des actifs numériques.
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