- Une faible offre initiale et des verrous initiés ont créé une rareté artificielle, nuisant à la découverte des prix.
- Les déblocages de jetons volumineux et la vente concentrée ont provoqué de fortes baisses chez les investisseurs particuliers.
- Augmenter l’offre en circulation précoce au-delà de 20 % pourrait améliorer la stabilité des jetons à long terme.
Les lancements de jetons font face à des taux d’échec croissants, alors que des défauts structurels dans les modèles de distribution continuent de faire pression sur les prix. Chez EthCC, Darius Moukhtarzade, chercheur chez 21Shares, a souligné un déséquilibre croissant entre les premières valorisations et la demande réelle du marché.
Il a souligné les choix de conception des jetons qui gonflent d’abord les prix mais déclenchent ensuite de fortes baisses. Par conséquent, de nombreux projets peinent à maintenir leur élan après leur lancement, exposant les investisseurs particuliers à de lourdes pertes.
Des structures d’offre faibles faussent la découverte des prix
Moukhtarzade a expliqué que de nombreux projets dépendaient d’une faible circulation initiale durant 2024 et 2025. Cette stratégie a fait grimper les prix des jetons dès le lancement. Cependant, cela créait un sentiment artificiel de rareté. En conséquence, les premières valorisations n’ont pas reflété la demande réelle.
De plus, une grande partie des jetons restait bloquée auprès des initiés et des premiers investisseurs. Ces allocations sont ensuite entrées sur le marché en vagues concentrées. Par conséquent, des augmentations soudaines de l’offre ont submergé les acheteurs. Les acteurs du commerce de détail n’ont pas pu supporter cette pression.
De plus, les projets privilégiaient souvent des valorisations fortement diluées plutôt que la croissance durable. Cette approche attira des capitaux spéculatifs mais manquait de soutien à long terme. Ainsi, les prix sont entrés dans un cycle descendant dès que les phases de déblocage ont commencé. De nombreux jetons n’ont pas réussi à se redresser après ces baisses.
Le déblocage de la pression déclenche des ralentissements du marché
Le calendrier et l’ampleur des déblocages de jetons ont joué un rôle crucial dans l’instabilité des prix. Les projets ont libéré d’importantes allocations de jetons en peu de temps. Cela a créé une pression de vente constante sur tous les marchés.
De plus, les initiés détenaient souvent des marges bénéficiaires importantes grâce à l’accès anticipé. Leurs incitations différaient de celles des investisseurs particuliers. Par conséquent, les ventes coordonnées ont intensifié les baisses. Les prix ont encore baissé à mesure que la confiance s’affaiblissait.
De plus, des conditions de liquidité faibles ont amplifié ces effets. Les livres de commandes minces rendaient difficile la stabilisation des prix. Ainsi, même des ventes modérées ont provoqué de fortes baisses. Ce schéma a conduit à ce que les analystes décrivent comme un cycle négatif prolongé.
Transition vers des modèles de jetons durables
En regardant vers 2026, Moukhtarzade a proposé des réformes structurelles pour améliorer la résilience des jetons. Il a insisté sur l’augmentation de l’offre initiale de circulation au-delà de 20 %. Cet ajustement pourrait améliorer la découverte des prix dès le départ.
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