- Le tribunal décide que les NFT de Bored Ape ne sont pas des valeurs mobilières, mettant fin au recours collectif de Yuga Labs.
- Judge ne trouve pas d’entreprise commune pour les NFT vendus sur des plateformes tierces comme OpenSea.
- Les redevances montrent que les bénéfices de Yuga sont indépendants des gains des détenteurs, ce qui affaiblit l’argument de la SEC.
Un tribunal fédéral de Californie a statué que les NFT du Bored Ape Yacht Club (BAYC) ne sont pas des valeurs mobilières, clôturant ainsi un recours collectif qui avait contesté le statut juridique de l’un des projets de collection numériques les plus connus. Cette décision met fin à des années d’incertitude entourant la conformité de Yuga Labs à la loi américaine sur les valeurs mobilières et marque l’une des déclarations judiciaires les plus simples à ce jour sur la classification réglementaire des jetons non fongibles (NFT).
Le juge Fernando M. Olguin du tribunal de district américain du district central de Californie a rejeté le procès contre Yuga Labs, concluant que les NFT Bored Ape ne satisfont pas aux exigences légales d’un titre selon le test de Howey. La décision, rendue jeudi, n’a trouvé aucune « entreprise commune » reliant le succès financier des détenteurs de NFT aux opérations de Yuga Labs.
Le tribunal a déclaré que les NFT avaient été achetés sur des places de marché tierces telles qu’OpenSea et Coinbase, plutôt que sur une plateforme d’échange exploitée par Yuga Labs. Cette différence distingue BAYC des affaires précédentes, telles que les NFT NBA Top Shot de Dapper Labs et les NFT DraftKings, où les tribunaux ont conclu à des liens opérationnels plus étroits entre les émetteurs et l’activité du marché secondaire.
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Les redevances sapent l’intérêt financier commun
La décision d’Olguín a également noté que la réception par Yuga Labs de redevances sur les ventes secondaires de NFT affaiblit encore plus toute structure financière partagée présumée. L’entreprise gagnait une commission fixe chaque fois qu’un Bored Ape changeait de mains, que l’acheteur réalise un profit ou subisse une perte. Cet arrangement, a déclaré le juge, « découplait » les intérêts financiers des détenteurs de NFT et de l’entreprise.
Les redevances des créateurs, qui peuvent atteindre jusqu’à 10 % de chaque revente, sont une caractéristique standard sur les marchés NFT. Dans cette affaire, le tribunal a estimé que de telles redevances dénotaient l’existence d’un contrat d’investissement puisque Yuga Labs bénéficiait d’une activité de vente sans s’appuyer sur les gains spéculatifs des détenteurs.
La décision fait suite à de multiples enquêtes menées par les régulateurs américains sur les projets NFT. Plus tôt cette année, la Securities and Exchange Commission (SEC) a clos les enquêtes sur Yuga Labs et OpenSea, signalant une évolution vers une application limitée dans le secteur des NFT.
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