- Les flux nets d’ETF pour Bitcoin et Ethereum sont restés négatifs depuis novembre, signalant une participation institutionnelle réduite.
- Les prix d’Ethereum et de Bitcoin en 2025 ont suivi de près les évolutions des entrées et sorties d’ETF au comptant aux États-Unis.
- Les données on-chain montrent une contrainte élevée, avec des pertes non réalisées importantes et une distribution continue à long terme des détenteurs.
Les flux de fonds institutionnels vers les fonds négociés en bourse Bitcoin et Ethereum aux États-Unis sont restés sous pression depuis novembre, ce qui ajoute à des signes d’une contraction plus large de la liquidité sur le marché des actifs numériques, selon les données on-chain et ETF issues de Glassnode.
Les données de Glassnode indiquent que la moyenne mobile simple sur 30 jours (30D-SMA) des flux nets d’ETF pour Bitcoin et Ethereum est devenue négative depuis début novembre et est restée inférieure à zéro depuis. La persistance des flux négatifs suggère une participation modérée et un désengagement partiel des alloueurs institutionnels, plutôt qu’un changement de sentiment de courte durée.
Cette tendance coïncide avec une dynamique de baisse des prix sur les deux actifs vers la fin de l’année, soulignant le rôle que la demande d’ETF a joué dans la structure du marché tout au long de 2025.
Le prix d’Ethereum suit de près les cycles de flux des ETF
L’évolution des prix d’Ethereum en 2025 a reflété les évolutions de l’activité des ETF au comptant aux États-Unis. Au début de l’année, l’ETH se négociait entre 4 000 $ et 4 500 $ tandis que les flux d’ETF étaient positifs. Cette dynamique a changé en mars et avril, lorsque l’activité des ETF est devenue négative.
Durant cette période, Ethereum a connu l’une de ses phases de sorties soutenues les plus profondes sur une base moyenne de 30 jours, coïncidant avec une baisse du prix dans la fourchette de 1 500 à 2 000 dollars. Les données montrent une baisse de la demande institutionnelle durant cette phase.
De fin mai à août, les flux d’ETF se sont inversés et sont passés fermement en territoire positif, atteignant un pic au-dessus de 50 000 ETH sur une base mobile de 30 jours. Cette période d’entrée s’est alignée avec une forte reprise des prix, faisant passer l’ETH au-dessus de 4 500 $ et s’approchant de 5 000 $. Cependant, les flux d’ETF sont redevenus négatifs en octobre pendant quelques jours avant de revenir à la négative, puis en novembre et décembre, ils sont devenus négatifs alors que l’ETH reculait vers la fourchette des 3 000 $.
Bitcoin reflète une structure similaire basée sur les ETF
Bitcoin a suivi un schéma similaire. Début 2025, le BTC a été négocié sous les 100 000 $ tandis que les flux d’ETF sont restés positifs, soutenant un élan haussier. Ce support s’est affaibli en mars et avril alors que les sorties soutenues d’ETF s’intensifiaient, le 30D-SMA atteignant ses niveaux les plus négatifs de l’année. Durant cette phase, le Bitcoin a chuté vers la fourchette entre 70 000 et 80 000 $.
La demande d’ETF s’est rétablie entre mai et octobre, avec des entrées dépassant 2 000 BTC sur une base glissante de 30 jours. Bitcoin a répondu en reprenant le niveau des 100 000 $ avant que l’élan ne retombe au quatrième trimestre. Les reflux de sorties d’ETF de novembre à décembre ont coïncidé avec un retour du BTC vers la zone de 90 000 à 80 000 $.
Les indicateurs de contrainte sur chaîne restent élevés
D’autres indicateurs on-chain mis en avant par CryptoVizArt montrent que la prise de bénéfices à long terme par les détenteurs a totalisé environ 3,8 millions de BTC depuis que les prix ont dépassé le plus haut historique de 2021–2022. Bien que le rythme de distribution ait ralenti, les pertes non réalisées restent stabilisées au-dessus d’environ 5 % de la capitalisation boursière.
Aux niveaux actuels proches de 90 000 $, on estime que 20 % à 30 % de l’offre en circulation de Bitcoin est en perte, une configuration qui ressemble fortement aux conditions de marché observées début 2022, selon les données citées.
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