- La thèse : BlackRock définit le Bitcoin comme un « Réservoir de Valeur » (Or Numérique), distinct des stablecoins qui dominent désormais le secteur des paiements.
- Les chiffres : Une allocation de portefeuille de 1 à 2 % offre une diversification optimale, équilibrant la forte volatilité du Bitcoin avec sa faible corrélation à long terme avec les actions.
- Le changement : Une fracture démographique stimule l’adoption ; Les jeunes investisseurs privilégient massivement le Bitcoin plutôt que l’or, ce qui annonce une rotation de capital à long terme.
BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a officiellement défini sa thèse pour les actifs numériques, catégorisant Bitcoin comme une « réserve souveraine de valeur » tout en cédant le discours de l’utilité des paiements aux stablecoins. Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques, a exposé cette semaine l’approche quantitative de la société, présentant Bitcoin non pas comme un proxy d’une action technologique, mais comme une alternative générationnelle au marché de l’or à 26 000 milliards de dollars.
Les mathématiques « Digital Gold »
Mitchnick cadre la valorisation du Bitcoin à travers la demande de réserve de valeur plutôt que par des cycles de négociation à court terme. L’or détient une taille de marché d’environ 26 000 milliards de dollars. L’avenir du Bitcoin dépend de la manière dont les individus et les institutions répartissent leur patrimoine entre les deux actifs.
De plus, les banques centrales dominent toujours la possession d’or, tandis que les jeunes investisseurs montrent peu d’intérêt pour l’or par rapport au Bitcoin. Cette tendance démographique remodele la demande à long terme et annonce une lente transition générationnelle.
Les entreprises semblent également plus ouvertes à l’exposition au Bitcoin qu’à l’or. Par conséquent, le récit de la valeur en magasin se renforce à mesure que les entreprises adoptent des stratégies de bilan numérique.
Mitchnick considère le marché comme deux segments à plusieurs niveaux. La première consiste en des traders rapides qui utilisent l’effet de levier et poursuivent la dynamique. Ils se transforment facilement en thèmes comme l’IA et les actions. La seconde couche inclut des investisseurs à long regard qui évaluent le Bitcoin comme une alternative monétaire plutôt qu’un actif spéculatif.
Ce segment croît régulièrement et ancre la demande structurelle du Bitcoin. De plus, ce groupe se concentre sur les corrélations, qui influencent la taille du portefeuille et les objectifs de diversification.
Les corrélations et la construction du portefeuille déterminent les décisions d’allocation
Mitchnick relie l’allocation optimale du Bitcoin à sa corrélation avec les actifs traditionnels. Une faible corrélation renforce l’argument en faveur d’une position pertinente. Une forte corrélation affaiblit ce cas.
Ainsi, les hypothèses de corrélation déterminent si détenir du Bitcoin ajoute ou réduit le risque de portefeuille. La modélisation interne de BlackRock place une allocation de 1 à 2 % comme cible appropriée pour des stratégies diversifiées. Les investisseurs comparent également cette taille avec de grandes actions technologiques qui apportent déjà des niveaux de risque similaires dans leurs portefeuilles.
Les stablecoins se développent tandis que le Bitcoin conserve son rôle central
Les stablecoins continuent de croître en tant qu’instruments de paiement efficaces. Ils soutiennent les envois de fonds, les flux transfrontaliers et les activités de colonisation. Le rôle de paiement du Bitcoin reste possible mais moins développé.
De plus, le meilleur ajustement produit-marché du Bitcoin reste ancré dans la demande de valeur en magasin plutôt que dans les paiements mondiaux. Mitchnick s’attend à ce que cette tendance se poursuive tout en évoluant les technologies de mise en échelle.
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