- Saylor conteste les affirmations selon lesquelles trop d’entreprises copieraient le modèle du trésor du Bitcoin.
- Il soutient que le Bitcoin n’est pas le risque, mais que les modèles économiques faibles le sont.
- Saylor affirme que les détentions en Bitcoin peuvent mieux compenser les pertes que les rachats d’actions ou les obligations.
Ce qui avait commencé comme une question routinière s’est vite transformé en un échange animé.
Lors d’une récente interview, Michael Saylor a réagi au scepticisme quant au nombre croissant d’entreprises adoptant le Bitcoin comme actif de trésorerie. L’intervieweur s’est demandé si le marché ne se remplissait pas d’entreprises qui émettent simplement des actions ou de la dette pour acheter du Bitcoin, sans créer de véritables entreprises.
Saylor n’en voulait pas parler.
« Pourquoi isoler les acheteurs de Bitcoin ? »
L’intervieweur a reconnu que Strategy (anciennement MicroStrategy) se situe dans une catégorie à part, détenant plus de 650 000 Bitcoins, mais a soutenu que de nombreuses petites entreprises axées sur la trésorerie peinent et se négocient à de fortes réductions, ce qui nuit aux actionnaires.
Saylor a renversé l’argument.
Il a comparé la propriété de Bitcoin à celle des familles et des particuliers investissant. Tout le monde ne possédera pas la même somme, a-t-il dit, et cela ne lui va pas. À ses yeux, critiquer les entreprises simplement parce qu’elles achètent du Bitcoin n’a guère de sens alors que des millions d’autres entreprises ne possèdent aucun Bitcoin du tout.
« Pourquoi critiquer ceux qui ont acheté du Bitcoin », argumentait-il, « et ignorer les centaines de millions qui ne l’ont pas fait ? Pourquoi ne pas vous concentrer sur la critique des entreprises perdantes qui ne possèdent pas Bitcoin ? »
Le cœur de l’argument de Saylor
Saylor a fait une distinction claire. Le vrai problème n’est pas le Bitcoin. C’est une mauvaise affaire.
Il a déclaré que les entreprises perdantes sont faibles, qu’elles possèdent ou non du Bitcoin. Mais si une entreprise en difficulté détient le Bitcoin dans son bilan, cet actif peut aider à compenser les pertes d’exploitation au fil du temps.
Pour expliquer, Saylor a donné un exemple simple :
- Une entreprise perd 10 millions de dollars par an à cause de ses opérations
- Elle détient 100 millions de dollars en Bitcoin
- Si le Bitcoin augmente de 30 %, cela équivaut à 30 millions de dollars de gains
Dans ce cas, le Bitcoin n’augmente pas le risque, a-t-il ajouté. Cela permet à l’entreprise de survivre.
Rachats d’actions vs Bitcoin
Saylor a également critiqué des alternatives telles que les rachats d’actions ou les bons du Trésor pour les entreprises qui perdent déjà de l’argent.
Racheter des actions d’une entreprise non rentable, a-t-il dit, ne fait qu’accélérer la faillite. Placer de l’argent liquide dans des obligations d’État à faible rendement peut ralentir légèrement les pertes, mais cela ne change rien au résultat.
Selon Saylor, le Bitcoin est la seule option susceptible de dépasser les pertes au fil du temps.
« La communauté Bitcoin se dévore »
À mesure que l’échange s’intensifiait, Saylor a accusé les critiques, même dans le secteur des cryptomonnaies, de cibler les adopteurs de Bitcoin tout en accordant un laissez-passer aux entreprises traditionnelles.
Il a soutenu que certains investisseurs sont plus à l’aise d’attaquer les sociétés de trésorerie Bitcoin que de se demander pourquoi de nombreuses entreprises brûlant de l’argent sans Bitcoin attirent encore du capital.
La saga Saylor et Bitcoin
Saylor a commencé à renforcer sa position en Bitcoin en août 2020, lorsque MicroStrategy a investi 250 millions de dollars pour acheter plus de 21 000 BTC. La société a continué à acheter plus tard cette année-là en utilisant des fonds levés via des billets convertibles, portant ses avoirs au-delà de 70 000 BTC en décembre.
Au cours des années suivantes, la société a continué à accumuler régulièrement grâce à des ventes d’actions et d’autres financements. En mars 2025, ses avoirs en Bitcoin ont dépassé les 500 000 BTC. Sous la direction de Saylor, la société désormais renommée Strategy Inc. a poursuivi des achats agressifs fin 2025 et début 2026, portant les avoirs totaux à bien plus de 680 000 BTC.
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