Pourquoi Bitcoin a échoué, alors que Lyn Alden souligne une faible demande et une vente systématique des OG

• Lyn Alden affirme qu’une demande globale plus faible a limité le dernier pic de cycle du Bitcoin autour de 126 000 $.
• Les premiers détenteurs de Bitcoin vendant à des prix en hausse restent un schéma récurrent dans les marchés haussiers.
• Les données on-chain ne montrent pas de hausse inhabituelle des ventes OG malgré des récits suggérant le contraire.

Le dernier cycle de marché du Bitcoin pourrait s’être terminé en dessous de certaines attentes, car la demande globale n’a pas augmenté suffisamment fort pour absorber la pression de vente des détenteurs de longue durée, selon l’analyste macro Lyn Alden.

Dans des propos récents abordant la dynamique du cycle, Alden a expliqué que le plafond des prix était principalement façonné par le niveau de nouvelle demande entrant sur le marché et par le schéma typique des premiers adoptants vendant en hausse des prix.

Elle a noté que ces forces ne sont pas inhabituelles et sont apparues lors de cycles de marché précédents, mais l’ampleur de la demande entrante cette fois-ci semble avoir été plus faible que lors de certaines périodes précédentes.

Les niveaux de demande ont façonné le cycle

Alden a identifié la demande totale de plusieurs groupes d’investisseurs comme un facteur majeur influençant le mouvement du prix du Bitcoin durant le cycle. Cette demande inclut les investisseurs particuliers achettant directement l’actif, les investisseurs s’exposant via des fonds négociés en bourse, et les institutions achettant des actions dans des sociétés ou des fonds détenant du Bitcoin.

Selon Alden, cette large « demande de chiffre d’affaires » constitue la principale source de pression d’achat qui fait grimper les prix lors des marchés haussiers. Lorsque la demande s’étend sur ces canaux, le marché peut absorber les ventes des détenteurs à long terme. Cependant, elle a suggéré que l’ampleur globale de la nouvelle demande était relativement modeste au cours du dernier cycle.

Elle a expliqué que la faible demande explique probablement pourquoi le prix a atteint un pic d’environ 126 000 $ au lieu d’atteindre des niveaux plus élevés que certains acteurs du marché avaient anticipés. Alden a indiqué qu’une demande plus forte aurait pu soutenir une hausse plus importante vers des fourchettes de prix telles que 150 000 $ ou 200 000 $.

Les détenteurs de longue date continuent de vendre sur les marchés haussiers

Parallèlement aux conditions de demande, Alden a souligné le rôle des premiers détenteurs de Bitcoin, souvent appelés « OGs », qui vendent généralement une partie de leurs avoirs lors des marchés haussiers.

Beaucoup de ces investisseurs ont accumulé du Bitcoin des années auparavant, parfois à des prix bien inférieurs aux niveaux actuels. À mesure que les prix augmentent, la valeur de ces avoirs peut augmenter significativement par rapport à leur valeur nette globale.

Alden a expliqué que certains premiers détenteurs choisissent de réduire leur exposition lorsque le Bitcoin devient une grande partie de leur richesse. Dans de tels cas, les investisseurs peuvent vendre une partie de leurs avoirs pour diversifier dans des actifs tels que l’immobilier ou les actions.

Elle a souligné que ce schéma de vente n’est pas unique au cycle actuel. Selon Alden, les premiers détenteurs ont vendu sur des marchés en hausse lors de chaque grande période haussière du Bitcoin.

Les données ne montrent pas de pic inhabituel des ventes OG

Malgré les récits suggérant que les détenteurs de longue date ont été des vendeurs exceptionnellement actifs, Alden a indiqué que les données disponibles ne soutiennent pas cette vision.

Elle a fait référence à des indicateurs on-chain qui suivent la durée pendant laquelle les pièces restent inactives, y compris Bitcoin, qui n’a pas bougé depuis de longues périodes. Selon cette mesure, la part des pièces restées inchangées depuis cinq ans ou plus est actuellement proche de ses sommets historiques.

Alden a indiqué que cela suggère que la condamnation à long terme de nombreux détenteurs reste intacte. Bien que les grands détenteurs individuels déplacent ou vendent parfois de grandes quantités de Bitcoin, elle a noté que le tableau statistique plus large ne montre pas un transfert exceptionnellement important de pièces anciennes par rapport aux cycles précédents.

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