- Le krach du 10/10 a effacé des milliards de points de levier, drainant la liquidité et nuisant à la confiance du marché.
- Les achats de Bitcoin par les entreprises ont surchauffé, puis se sont inversés, supprimant un soutien majeur des prix sur les marchés.
- Les jetons pump-and-dump ont provoqué de lourdes pertes dans les magasins, affaiblissant la confiance et l’appétit pour le risque.
Les six derniers mois ont été difficiles pour les investisseurs en cryptomonnaies. Alors que les actions et les entreprises d’IA ont explosé, les actifs numériques ont eu du mal à reprendre de l’élan.
Selon l’analyste crypto Lark Davis, la baisse n’est pas aléatoire. Plusieurs chocs structurels et psychologiques ont frappé le marché simultanément.
Le choc de liquidation 10/10
L’événement le plus dommageable fut le soi-disant « krach de liquidation 10/10 ». Environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été effacées, affectant environ 1,6 million de traders. Les fournisseurs de liquidités et les teneurs de marché ont fortement reculé, la profondeur du carnet d’ordres aurait chuté près de 98 %, et la confiance s’est effondrée.
Ce n’était pas qu’une correction. Cela a causé des dommages durables à la liquidité, et chaque rebond depuis a eu du mal.
La bulle du trésor des actifs numériques
Un autre facteur était la montée et la chute rapides des sociétés de trésorerie d’actifs numériques. Les entreprises cotées en bourse ont accumulé plus d’un million de Bitcoin, et des dizaines ont ajouté Ethereum et d’autres jetons à leurs bilans.
Les premiers investisseurs en ont profité, mais la tendance s’est surchauffée. De nombreuses entreprises qui se négociaient autrefois à des primes se négocient désormais avec de fortes réductions. Comme l’a dit l’investisseur Omid Malekan , la tendance est devenue davantage un événement d’extraction qu’une création de valeur durable. Lorsque ces achats ont ralenti, la pression ascendante s’est estompée.
Politique et influence de Wall Street
Les liens politiques croissants de la crypto ajoutaient des risques. Les lancements controversés de jetons et l’implication lors du cycle électoral ont causé des dommages à la réputation, alors même que des propositions réglementaires comme la loi GENIUS annonçaient des progrès.
Parallèlement, la propriété institutionnelle a explosé. Les données citées par ARK Invest montrent que les ETF et les entreprises détiennent désormais une part significative de l’offre de Bitcoin. Des acteurs majeurs comme BlackRock ont remodelé l’écosystème, déplaçant Bitcoin davantage vers le territoire de la finance traditionnelle.
Dégâts de la Memecoin et Liquidité Fragmentée
L’essor des memecoins a aussi nui à la confiance en soi. De nombreux jetons ont explosé et se sont effondrés en quelques heures, laissant de lourdes pertes aux investisseurs. Les recherches suggèrent qu’une grande partie des jetons de lancement étaient des schémas de pompage et de déversement.
Pendant ce temps, avec plus de 10 000 pièces actives, la liquidité s’est fragmentée. Les institutions se concentrent principalement sur Bitcoin et Ethereum, laissant les petits tokens rivaliser pour le capital en déclin.
Macro Pression et Compétition IA
La crypto fait également face à une forte concurrence de la part de secteurs en plein essor comme l’intelligence artificielle. Des entreprises comme NVIDIA ont largement surpassé le marché crypto au sens large. Combiné à l’incertitude des taux d’intérêt et à la tension macroéconomique, l’appétit pour le risque s’est affaibli.
Le résultat est un marché alourdi par l’excès, des récits qui s’estompent et une liquidité plus étroite. Que cela marque la fin de la récession ou un simple cycle supplémentaire dépend d’un regain d’innovation, d’un regain de confiance et d’une amélioration des conditions macroéconomiques.
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