- La valeur marchande de la stratégie est tombée en dessous de ses avoirs nets en Bitcoin.
- L’entreprise a créé une réserve de 1,44 milliard de dollars américains pour les paiements de dettes et de dividendes.
- Les analystes et commentateurs, dont Adam Livingston, sont divisés sur les implications de cette stratégie.
La capitalisation boursière de Strategy est tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, même après que la société a établi une réserve de trésorerie de 1,44 milliard de dollars le 1er décembre.
De nombreux analystes se sont prononcés sur les implications. Le YouTubeur Adam Livingston, entre autres, a déclaré que cette mise à jour sapait les craintes de liquidation de longue date liées au bilan de l’entreprise axé sur le Bitcoin.
La capitalisation boursière accuse un retard par rapport à la position nette en Bitcoin
Strategy Inc. est aujourd’hui évaluée à environ 45 milliards de dollars. Ce chiffre est près de 10 milliards de dollars en dessous de la valeur actuelle de ses 650 000 BTC, qui valent plus de 55 milliards de dollars à des prix récents.
Même après avoir soustrait 8,2 milliards de dollars de dettes, les avoirs nets en Bitcoin de l’entreprise restent supérieurs à sa valorisation de marché.
La lettre Kobeissi indique que cet écart montre que le marché actualise la structure financière de l’entreprise, notant que la valeur nette du Bitcoin dépasse désormais la capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars. L’action a reculé d’environ 12 % au cours de la dernière journée et de 57 % depuis début octobre.
La société établit une réserve de trésorerie de 1,44 milliard de dollars
La réserve en USD nouvellement annoncée est financée par des ventes d’actions sur le marché et est réservée aux dividendes et intérêts.
Strategy a indiqué que la réserve couvre actuellement environ 21 mois d’obligations, avec des plans pour l’étendre à au moins 24 mois selon les conditions du marché.
« Établir une réserve en USD pour compléter notre réserve BTC marque la prochaine étape de notre évolution », a déclaré le président exécutif Michael Saylor. Le directeur général, Phong Le, a ajouté que cette réserve renforce la capacité de l’entreprise à résister à la volatilité à court terme.
La société a également confirmé l’achat de 130 bitcoins supplémentaires, portant ses avoirs à 650 000 BTC acquis pour un prix moyen d’environ 74 436 $.
« Tournant majeur »
L’auteur de Bitcoin et détenteur du MSTR, Adam Livingston, a publié une longue analyse vidéo peu après le communiqué de presse. Il a déclaré que la nouvelle réserve supprime le fondement des allégations passées selon lesquelles la société pourrait devenir insolvable.
Selon Livingston, la réserve accorde à l’entreprise près de deux ans de fonds d’exploitation sans avoir besoin de vendre de Bitcoin — contredisant les affirmations de longue date en ligne selon lesquelles elle risquait une liquidation forcée.
Il a également indiqué que la mise à jour répond aux préoccupations des agences de notation concernant la liquidité et l’accès au marché. Avec à la fois une trésorerie Bitcoin croissante et une importante réserve de trésorerie, il a soutenu que la société est désormais mieux placée pour gérer la volatilité tout en accumulant du Bitcoin.
De plus, il a souligné que cette annonce « tue le récit ‘LUNA 2.0’ » et oblige les critiques à repenser leurs hypothèses sur la stabilité financière de la société.
De plus, les partisans de la stratégie ont déclaré que le modèle à double réserve améliore la résilience. Le PDG de JAN3, Samson Mow , a qualifié la structure du trésor de l’entreprise de « forteresse », affirmant que la réserve de trésorerie agit comme un fossé autour des avoirs à long terme en Bitcoin.
Peter Schiff : « Combien de temps encore allons-nous faire semblant ? »
Pendant ce temps, le critique du Bitcoin Peter Schiff a réagi. Il a soutenu que le modèle dépend de l’émission de capitaux propres et de dettes à coût élevé pour acheter des actifs ou rester liquide, et a remis en question sa survie si les marchés financiers se resserrent.
« Combien de temps encore les investisseurs vont-ils prétendre que c’est une vraie entreprise et pas seulement un pari sur le Bitcoin ? » écrivait-il.
Directives mises à jour pour refléter la volatilité du Bitcoin
Strategy a également mis à jour ses prévisions pour 2025, en utilisant une fourchette de prix Bitcoin de fin d’année de 85 000 $ à 110 000 $. Elle a projeté des fourchettes larges pour le bénéfice d’exploitation, le bénéfice net et le bénéfice par action, notant que ses résultats sont susceptibles de tenir compte du prix du Bitcoin.
Les dirigeants ont ajouté que les prévisions prévoient davantage de levées de fonds pour financer des achats supplémentaires en Bitcoin et maintenir la réserve.
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